招商證券發表研究報告指出，小鵬(09868.HK)第二季收入50.6億元人民幣，按年跌31.9%，按季升25.5%，交付2.3萬輛，按年跌32.6%，按季升27.3%，淨虧損28億元人民幣，去年同期虧損27億元人民幣，今年首季虧損23.4億元人民幣。 該行指出，小鵬G6因Max版智能化零件前期準備不足導致當前產能受限。該行預計公司內部改革成效及G6極高的市場認可度將提振供應商的信心，8至10月產銷量將逐步提升。根據管理層指引，公司第四季將實現G6單月交付量破萬，總交付量衝擊2萬輛。此外，公司在下半年將進一步加大渠道改革力度，對現有銷售網絡進行大幅度優勝劣汰，提升門店營運效率、降低營銷成本。同時公司計劃引入更多優秀經銷商以推動渠道下沈，擴大二線及低線城市市場覆蓋率。 此外，該行預計小鵬在G6交付量持續增長以及渠道營運效率不斷提升的推動下，公司第四季毛利率有望轉正，下半年實現經營現金流轉正。根據管理層指引，公司目標2024年實現自由現金流轉正，最早在2025年實現盈虧平衡。 該行認為，小鵬上半年業績欠佳但也是市場預期之內，預計第三及第四季公司基本面持續邊際改善，維持公司是新勢力彈性最大標的判斷。該行維持對公司盈利預測不變，對小鵬港股目標價由130元下調至96元，料行業競爭觸發板塊估值壓力，評級「增持」。