名創優品（MINISO）近日宣佈計畫將其潮玩品牌Top Toy分拆並在香港上市，預計融資約為3億美元。這一決定引起了市場的廣泛關注，尤其是在潮流玩具市場快速發展的背景下。

Top Toy自2020年12月在廣州正佳廣場開設首家店鋪以來，迅速在全國80多個城市擴展，目前已在全國擁有234家門店。根據弗若斯特沙利文的數據顯示，中國潮流玩具市場在過去五年中發展迅速，市場規模從2017年的人民幣108億元增至2021年的345億元，年複合增長率達33.7%。預計在2022年至2026年間，這一市場將以24%的年複合增長率繼續增長。名創優品敏銳地把握住這一趨勢，並推出了TOP TOY品牌。

截至2024年第三季度末，Top Toy的門店數量達234家，其中包括29家直營店和205家合夥人門店。2024年前三季度，總營收為7億元，同比去年增長42.5%。值得注意的是，Top Toy在2024年第三季度的總營收已達2.72億元，同比增長50.4%，並且連續四個季度實現盈利。這一表現為其分拆上市奠定了堅實基礎。

Top Toy的業務主要依賴第三方品牌產品的銷售，以及聯名開發和內部孵化的IP產品。根據名創優品2022年香港上市招股書，Top Toy在2021年的GMV達到人民幣3.74億元，排名中國潮流玩具市場第七。葉國富曾表示，他看好潮玩賽道，並希望在三年內實現Top Toy的獨立上市。

此外，Top Toy也在積極佈局海外市場。2024年10月，其在曼谷的首家門店開業，馬來西亞的首店也在籌備中。海外擴張不僅有助於提升品牌的國際影響力，還能進一步拓寬市場份額。

香港中小上市公司協會常務理事、中善資本董事長梁嘯在接受採訪時表示，名創優品選擇拆分Top Toy上市，一方面可以通過資本市場融資加速潮玩業務的發展，另一方面也有助於提升集團整體的品牌價值。他提到，對於投資者而言，潮玩市場的增長潛力、Z世代的消費趨勢以及品牌競爭力將是評估的核心要素。

然而，梁嘯也指出，潮玩行業的競爭日益激烈。國內品牌如泡泡瑪特、52TOYS、酷樂潮玩等正在加速擴張，同時，國外的IP授權與跨界聯名逐漸成為市場主流。在這樣的環境下，Top Toy需要提升品牌獨特性、拓寬產品線、增強用戶粘性，以應對未來發展中的核心挑戰。

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