名创优品（MINISO）近日宣布计划将其潮玩品牌Top Toy分拆并在香港上市，预计融资约为3亿美元。这一决定引起了市场的广泛关注，尤其是在潮流玩具市场快速发展的背景下。

Top Toy自2020年12月在广州正佳广场开设首家店铺以来，迅速在全国80多个城市扩展，目前已在全国拥有234家门店。根据弗若斯特沙利文的数据显示，中国潮流玩具市场在过去五年中发展迅速，市场规模从2017年的人民币108亿元增至2021年的345亿元，年复合增长率达33.7%。预计在2022年至2026年间，这一市场将以24%的年复合增长率继续增长。名创优品敏锐地把握住这一趋势，并推出了TOP TOY品牌。

截至2024年第三季度末，Top Toy的门店数量达234家，其中包括29家直营店和205家合伙人门店。2024年前三季度，总营收为7亿元，同比去年增长42.5%。值得注意的是，Top Toy在2024年第三季度的总营收已达2.72亿元，同比增长50.4%，并且连续四个季度实现盈利。这一表现为其分拆上市奠定了坚实基础。

Top Toy的业务主要依赖第三方品牌产品的销售，以及联名开发和内部孵化的IP产品。根据名创优品2022年香港上市招股书，Top Toy在2021年的GMV达到人民币3.74亿元，排名中国潮流玩具市场第七。叶国富曾表示，他看好潮玩赛道，并希望在三年内实现Top Toy的独立上市。

此外，Top Toy也在积极布局海外市场。2024年10月，其在曼谷的首家门店开业，马来西亚的首店也在筹备中。海外扩张不仅有助于提升品牌的国际影响力，还能进一步拓宽市场份额。

香港中小上市公司协会常务理事、中善资本董事长梁啸在接受采访时表示，名创优品选择拆分Top Toy上市，一方面可以通过资本市场融资加速潮玩业务的发展，另一方面也有助于提升集团整体的品牌价值。他提到，对于投资者而言，潮玩市场的增长潜力、Z世代的消费趋势以及品牌竞争力将是评估的核心要素。

然而，梁啸也指出，潮玩行业的竞争日益激烈。国内品牌如泡泡玛特、52TOYS、酷乐潮玩等正在加速扩张，同时，国外的IP授权与跨界联名逐渐成为市场主流。在这样的环境下，Top Toy需要提升品牌独特性、拓宽产品线、增强用户粘性，以应对未来发展中的核心挑战。

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