近期，港股消費股迎來強勁反彈，尤其是奈雪的茶（02150.HK）在2月26日和27日兩日內暴漲超過80%。這波上漲背後，反映出公募基金經理在消費股配置上的極端出清後，開始的回歸衝動。多個奶茶品牌在去年尋求港股IPO卻遭遇挫折，但自2月中旬以來，古茗（01364.HK）成功上市，蜜雪冰城（02097.HK）也刷新了港股IPO紀錄。截至2月26日，蜜雪冰城的融資認購額達到1.83萬億港元，創下歷史新高。這些變化進一步激勵了基金經理對消費賽道的信心。

 （圖源：uSMART HK）

基金經理普遍認為，去年末消費股的估值因科技股的影響而大幅下調，加之2025年市場預期終端消費將加速回升，消費股的低估正轉化為配置需求和賺錢效應。奈雪的茶在過去一年中被公募基金大幅拋售，已淡出多數基金的十大重倉股，而海倫司的情況也類似，去年末已完全退出公募重倉股名單。與此同時，曾被大量重倉的中醫連鎖及化妝品公司也經歷了基金的清倉和倉位調整。在這種背景下，部分基金經理開始基於前瞻性佈局，迅速調整倉位，從科技股轉向消費股，增加了對消費品的投資。南方基金自去年12月開始增持消費股，特別是化妝品企業，帶來了顯著的股價漲幅。

近期，部分A股基金經理也開始在港股市場購買白酒股，反映出港股消費賽道的吸引力已顯著提升。這一現象不僅改變了投資者對港股的傳統印象，也顯示出消費股在經歷一段時間的低迷後，已經具備了吸引投資的潛力。基金經理對消費賽道的需求提升，除了與去年末估值下滑有關，還有望在2025年迎來終端消費的強勁復蘇。南方中國新興經濟QDII基金的經理指出，當前消費互聯網正在向平台化發展，未來將更加注重業績表現和投資回報。創金合信消費主題基金經理表示，在無風險利率下降的環境下，消費股的配置機會已逐漸顯現。他們將重點放在低估值、高分紅的傳統消費標的上，特別是白酒、家電等領域。

廣發品牌消費基金經理也認為，儘管消費板塊存在結構性分化，但新零售改革帶來的投資機會正在明朗化。未來，他們將繼續挖掘消費零售板塊的潛力，關注企業經營週期和業績彈性。總體而言，港股消費股的回暖顯示出市場對消費的信心重建，未來走勢值得關注。

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