近期，港股消费股迎来强劲反弹，尤其是奈雪的茶（02150.HK）在2月26日和27日两日内暴涨超过80%。这波上涨背后，反映出公募基金经理在消费股配置上的极端出清后，开始的回归冲动。多个奶茶品牌在去年寻求港股IPO却遭遇挫折，但自2月中旬以来，古茗（01364.HK）成功上市，蜜雪冰城（02097.HK）也刷新了港股IPO纪录。截至2月26日，蜜雪冰城的融资认购额达到1.83万亿港元，创下历史新高。这些变化进一步激励了基金经理对消费赛道的信心。

 （图源：uSMART HK）

基金经理普遍认为，去年末消费股的估值因科技股的影响而大幅下调，加之2025年市场预期终端消费将加速回升，消费股的低估正转化为配置需求和赚钱效应。奈雪的茶在过去一年中被公募基金大幅抛售，已淡出多数基金的十大重仓股，而海伦司的情况也类似，去年末已完全退出公募重仓股名单。与此同时，曾被大量重仓的中医连锁及化妆品公司也经历了基金的清仓和仓位调整。在这种背景下，部分基金经理开始基于前瞻性布局，迅速调整仓位，从科技股转向消费股，增加了对消费品的投资。南方基金自去年12月开始增持消费股，特别是化妆品企业，带来了显著的股价涨幅。

近期，部分A股基金经理也开始在港股市场购买白酒股，反映出港股消费赛道的吸引力已显著提升。这一现象不仅改变了投资者对港股的传统印象，也显示出消费股在经历一段时间的低迷后，已经具备了吸引投资的潜力。基金经理对消费赛道的需求提升，除了与去年末估值下滑有关，还有望在2025年迎来终端消费的强劲复苏。南方中国新兴经济QDII基金的经理指出，当前消费互联网正在向平台化发展，未来将更加注重业绩表现和投资回报。创金合信消费主题基金经理表示，在无风险利率下降的环境下，消费股的配置机会已逐渐显现。他们将重点放在低估值、高分红的传统消费标的上，特别是白酒、家电等领域。

广发品牌消费基金经理也认为，尽管消费板块存在结构性分化，但新零售改革带来的投资机会正在明朗化。未来，他们将继续挖掘消费零售板块的潜力，关注企业经营周期和业绩弹性。总体而言，港股消费股的回暖显示出市场对消费的信心重建，未来走势值得关注。

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