在經歷短暫兩日低迷後，港股“接着奏樂接着舞”！

今天，港股三大指數強勢拉昇，市場做多情緒重燃。

截至發稿，恒生科技指數升近5%，創2021年12月以來新高，恒指、國指現升超3%。

科技股火力全開，成為市場的核心驅動力。美團、小鵬、理想、京東大升超8%，中芯國際升超7%。

阿里巴巴升超5%，小米也大升5%再創歷史新高，市值突破1.4萬億。騰訊、百度等巨頭也紛紛走高。

眼下，南向資金對港股熱情持續高升。

Wind數據顯示，2025年初至今累計淨買入規模達到2391.72億元，僅有5個交易日為淨流出。

近來，南向資金已連續三日淨買入超百億港元，昨天更是爆買港股220億港元，成為歷史第三高，也是年內次高。

今天，其火熱態勢繼續，目前已淨買入港股超100億港元。

摩根士丹利基金預計，港股今年來升勢顯著，是由南下資金和外資共同流入導致。

一方面，今年南下資金持續流入港股，另一方面海外資金在全球資產配置再平衡，從其他新興市場迴流港股。

“牛市”陣地大轉換

隨着全球AI格局生變，市場對中美科技股的信心開始大幅搖擺。

昨晚，美股七巨頭陷入技術性調整區間，一夜蒸發了萬億美元。今天，中國科技巨頭們便集體吹響號角，再度上演狂飆。

自去年來，人工智能潮瘋狂席捲全球，中美科技巨頭們也迎一輪強勢爆發。

數據顯示，2024年以來，美股“科技七巨頭”先發制人、一路強勢，至今累計升幅近40%。

中國“科技十雄”雖前期稍顯遜色，但後來居上，累計升幅近70%。

再放眼整個美股、港股，今年“牛市”陣地悄然轉換。

在科技股的推動下，港股自1月中旬開啟了猛攻行情，反之美股表現開始落後全球同行。

2025年迄今，道指累計升幅不到3%，標普500指數累升近僅1%，納指則累跌1.47%。而恒科指年內則累升超32%，恒生指數累升超17%，國指累升近20%。

港股也由此成為今年全球資本市場中，表現最佳的市場之一。

美銀知名策略師Hartnett稱，隨着科技股調整，歐洲和中國股市表現更佳，投資者對美股進一步上升的空間越來越“質疑”。

若標普500指數跌至5600-5700點，投資者或尋求特朗普政府財政干預，因其視股市為“交通信號燈”

特朗普風險擾動多大？

大家都説，這是一場由AI引發的港股牛市。

但要注意的是，特朗普風險也持續在籠罩着市場。

在特朗普上任的這一個月來，四處揮舞的關税大棒以及“美國優先”颳起全球風暴。

日前，特朗普政府簽署的《美國優先投資政策》備忘錄，旨在限制美國資本對中國科技、基礎設施等戰略領域的投資，涉及半導體、AI、量子技術等領域。

民生宏觀邵翔分析稱，白宮公佈的備忘錄可能只是一個新的開始。“小院高牆”再進一步，從限制雙邊投資開始。

不過中信證券指出，港股反轉行情料將延續，事件性擾動不改趨勢。

該行認為，特朗普簽署《美國優先投資政策》備忘錄，並不會對全球資金投資中國企業產生實質性的影響。

港股企業自美國的收入佔比已在2023年降至1.7%，基本面影響有限；而指數層面的再平衡也僅有短期的影響。

此外，在此輪上升後，當前恒指和恒科的動態PE僅處於歷史45%和31%的分位數，疊加業績預期的上修和賣空佔比維持高位，港股安全邊際仍然充分。

綜合來看，在AI敍事持續催化、基本面預期改善、全球資金輪動的背景下，即便有短期事件性的擾動，判斷港股仍將延續2024年以來的反轉行情。