在经历短暂两日低迷后，港股“接着奏乐接着舞”！

今天，港股三大指数强势拉升，市场做多情绪重燃。

截至发稿，恒生科技指数升近5%，创2021年12月以来新高，恒指、国指现升超3%。

科技股火力全开，成为市场的核心驱动力。美团、小鹏、理想、京东大升超8%，中芯国际升超7%。

阿里巴巴升超5%，小米也大升5%再创历史新高，市值突破1.4万亿。腾讯、百度等巨头也纷纷走高。

眼下，南向资金对港股热情持续高升。

Wind数据显示，2025年初至今累计净买入规模达到2391.72亿元，仅有5个交易日为净流出。

近来，南向资金已连续三日净买入超百亿港元，昨天更是爆买港股220亿港元，成为历史第三高，也是年内次高。

今天，其火热态势继续，目前已净买入港股超100亿港元。

摩根士丹利基金预计，港股今年来升势显著，是由南下资金和外资共同流入导致。

一方面，今年南下资金持续流入港股，另一方面海外资金在全球资产配置再平衡，从其他新兴市场回流港股。

“牛市”阵地大转换

随着全球AI格局生变，市场对中美科技股的信心开始大幅摇摆。

昨晚，美股七巨头陷入技术性调整区间，一夜蒸发了万亿美元。今天，中国科技巨头们便集体吹响号角，再度上演狂飙。

自去年来，人工智能潮疯狂席卷全球，中美科技巨头们也迎一轮强势爆发。

数据显示，2024年以来，美股“科技七巨头”先发制人、一路强势，至今累计升幅近40%。

中国“科技十雄”虽前期稍显逊色，但后来居上，累计升幅近70%。

再放眼整个美股、港股，今年“牛市”阵地悄然转换。

在科技股的推动下，港股自1月中旬开启了猛攻行情，反之美股表现开始落后全球同行。

2025年迄今，道指累计升幅不到3%，标普500指数累升近仅1%，纳指则累跌1.47%。而恒科指年内则累升超32%，恒生指数累升超17%，国指累升近20%。

港股也由此成为今年全球资本市场中，表现最佳的市场之一。

美银知名策略师Hartnett称，随着科技股调整，欧洲和中国股市表现更佳，投资者对美股进一步上升的空间越来越“质疑”。

若标普500指数跌至5600-5700点，投资者或寻求特朗普政府财政干预，因其视股市为“交通信号灯”

特朗普风险扰动多大？

大家都说，这是一场由AI引发的港股牛市。

但要注意的是，特朗普风险也持续在笼罩着市场。

在特朗普上任的这一个月来，四处挥舞的关税大棒以及“美国优先”刮起全球风暴。

日前，特朗普政府签署的《美国优先投资政策》备忘录，旨在限制美国资本对中国科技、基础设施等战略领域的投资，涉及半导体、AI、量子技术等领域。

民生宏观邵翔分析称，白宫公布的备忘录可能只是一个新的开始。“小院高墙”再进一步，从限制双边投资开始。

不过中信证券指出，港股反转行情料将延续，事件性扰动不改趋势。

该行认为，特朗普签署《美国优先投资政策》备忘录，并不会对全球资金投资中国企业产生实质性的影响。

港股企业自美国的收入占比已在2023年降至1.7%，基本面影响有限；而指数层面的再平衡也仅有短期的影响。

此外，在此轮上升后，当前恒指和恒科的动态PE仅处于历史45%和31%的分位数，叠加业绩预期的上修和卖空占比维持高位，港股安全边际仍然充分。

综合来看，在AI敍事持续催化、基本面预期改善、全球资金轮动的背景下，即便有短期事件性的扰动，判断港股仍将延续2024年以来的反转行情。