《大行報告》大和削小米-W(01810.HK)目標價至13.5元 上季物聯網銷售或遜預期
大和發表報告指出,根據小米-W(01810.HK)最近的智能手機出貨量數據,重新審視對其去年第四季的預測,估計上季總收入按年增長10%至730億元人民幣,經調整淨利潤達40億元人民幣。
該行預期,小米上季智能手機出貨量按年增長23%至約4,050萬部,略低於該行原預期。當中中國出貨量料按年增長12%,印度升31%,其他國家增長26%。由於小米14系列發佈,該行預測上季小米智能手機產品均價約1,100元人民幣,較該行原預期的1,000元人民幣爲高,因此,該行將小米智能手機收入上調至439億元人民幣,毛利率由15%上調至16%。
此外,該行預期小米去年智能手機出貨量按年跌3%至1.45億部,主要受累於印度市場。另料小米的季度出貨量或於去年首季觸底,估計公司今年出貨量將恢復正增長,按年升7%至1.56億部。而公司在各國的高端化策略應將於今年爲每個市場帶來均價提升。
對於小米的物聯網業務,該行料受電視銷售疲弱及家用電器的季節性波動,上季物聯網收入或遜預期,物聯網收入預測由原本的按年增長9%至234億元人民幣,下調至按年跌5%至204億元人民幣,毛利率由16%下調至14%。同時下調今明兩年收入增長預測。
該行將小米2023至2025年每股盈利預測下調4%至14%,以反映物聯網業務銷售復甦較慢,以及新措施帶來的虧損擴大。重申對其「跑贏大市」評級,目標價由18.5元下調至13.5元。
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