12月20日—22日，第八屆“格隆匯·全球投資嘉年華·2024”於深圳盛大開幕。其中格隆匯“金格獎”年度卓越公司評選中，邁瑞醫療(300760.SZ)榮獲“年度投資價值獎”和“卓越PR團隊”獎項。
“年度投資價值獎”獎項重點考察上市公司的營收以及淨利潤增長，並從公司規模、商業模式、管理能力、創新能力等多方面綜合考量。該獎項體現了對上市公司盈利能力以及穩定投資回報的肯定，也是對其經營能力的高度肯定。
“卓越PR團隊”獎旨在表彰對品牌形象維護、行業公關治理工作中做出突出貢獻的PR團隊。PR團隊是企業對外溝通和展示形象的重要渠道，通過有效溝通，為市場注入了更多的活力和信心。
可以説，連斬兩大獎項直觀體現了邁瑞醫療的價值潛力，再次向市場傳遞積極信號。
從“國貨之光”到“世界品牌”
成立於1991年的邁瑞醫療，如今已經邁過而立之年，不僅成為“國貨之光”，而是向“世界品牌”快速發展，成為全球領先的醫療器械以及解決方案提供商。
根據2023中報數據顯示，公司產品覆蓋中國近11萬家醫療機構和99%以上的三甲醫院，公司產品覆蓋中國近11萬家醫療機構和99%以上的三甲醫院。
而在國際市場上，作為發展初期就率先提出全球化戰略佈局的本土醫療器械公司，在經歷22年的出海後，邁瑞醫療的監護儀、麻醉機、呼吸機、血球等產品全球市佔率已實現市場前三的地位。
邁瑞醫療境外銷售收入佔比已達約40%。基於公司已在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區的約40個國家設有53家境外子公司，產品在性價比方面較國外現有產品有較大的競爭優勢，公司在海外市場的營收仍有廣闊的成長空間。綜合國內外業務來源來看，邁瑞醫療未來在海內外都有大量的需求，公司長期增長動能充沛。
圖表一：邁瑞醫療全球化戰略佈局
數據來源：公司官網，格隆彙整理
乘風破浪，投資價值凸顯
那麼，當前的邁瑞醫療估值處於什麼樣的水平？筆者認為，可以將眼光放眼全球來進行分析與對比。
作為全球頂尖的醫療器械企業，美敦力（MDT.US）通過持續拓展業務領域，外加持續併購，成為全球醫療器械龍頭。美敦力自2001年營業收入從64.1億美元增長至2021年的316.9億美元，年複合增長率達8.32%，高於目前全球醫療器械市場行業增速，具有強大的生命力。
從表現來看，自美敦力上市以來，公司股價最高收益率達到57694.93%，大幅跑贏標普500指數，隨着美股開啟長達十年的慢牛，公司估值保持平穩，但業績和股價雙雙提升。截至2023年12月22日，美敦力市值達到1090億美元（約合人民幣7772.46億元人民幣）。
圖表二：美敦力上市以來股價表現
數據來源：WIND，格隆彙整理 數據截至2023年12月22日
藍線：美敦力 黃線：標普500指數
反觀國內市場，邁瑞醫療作為國內醫療器械龍頭企業，公司股價整體表現優於大盤，有望穿越行業週期，成為下一個美敦力。
對比起全球醫療器械TOP1全年營收高達300億美元的美敦力，就知道邁瑞醫療300億人民幣的營收成績單僅僅只是一個開始（2022年收入計）。邁瑞醫療以生命信息與支持業務起家，三大傳統業務市場滲透率加速提升，而其新興業務如微創外科、動物醫療等多賽道佈局，也正在為公司持續發展提供新引擎。
回到資本市場表現來看，邁瑞醫療自上市以來也為投資人帶來不錯的回報。根據WIND數據顯示，截至2023年12月22日，邁瑞醫療自上市以來至今，公司區間最大收益率超550%，大幅跑贏同期深證成指和醫藥指數，向上增長彈性強。而面對外部環境的不確定性，邁瑞醫療也擁有更高的抵抗風險屬性，相較於大盤迴撤率更低。
圖表三：邁瑞醫療上市以來股價表現
數據來源：WIND，格隆彙整理 數據截至2023年12月22日
藍線：邁瑞醫療 橙線：深證成指 黃線：醫藥指數
而與自身對比來看，邁瑞醫療的估值也處於較低水平。根據WIND數據顯示，截至2023年12月22日公司PE(TTM）為30.9倍，觸及估值中樞下限，在經營預期持續向好的前提下，擁有較高的投資價值。
圖表四：公司PE(TTM）
數據來源：WIND，格隆彙整理 數據截止2023年12月22日
小結
在不確定中尋找確定性，成為近年來投資的主旋律之一。而邁瑞醫療收入與淨利潤5年複合增速保持在20%以上超高速的長期成長性，正在成為少數擁有業績確定性的標的之一。對標海外市場來看，邁瑞醫療的發展天花板尤高，投資價值正在逐漸顯現，值得期待。
