阿里巴巴-SW(09988.HK)昨晚(16日)公布季绩指不再推进云智能集团完全分拆，并暂时搁置盒马上市计划，加上马云家族信托预告下周二(21日)出售阿里1,000万股ADS，阿里早市(17日)股价下挫，盘中曾低见72.9元一度下挫10.4%，最新跌10%报73.15元。 瑞银表示，阿里创办人马云纵使不再参与公司营运，但在低迷估值下出售股份或损害投资情绪，投资者亦关注未来股东回报空间。该行认为，纵使相信阿里正朝向正确方向发展，短期内投资者或需要公司更长时间的表现作证明。该行指除却短期因素，阿里股价从投入资本回报率来看仍然吸引。该行下调对阿里现财年至2025财年经调整EBITA预测3%至5%，以反映客户管理收入增长及盈利率在业务转型中放缓。予阿里(BABAS.US)「买入」评级，目标价下调至120美元。 阿里昨日(16日)收市后公布截至9月底止第二财季业绩，扭亏为盈赚277.06亿元人民币，对比上年同期蚀205.61亿元人民币。摊薄每股收益1.35元人民币，摊薄每股美国存托股收益为10.77元人民币。集团解释，亏转盈是由于期内所持股权投资公允价值上升所产生的净收益，以及经调整EBITA的增加所致。以非公认会计准则计算，第二财季净利润按年升18.8%至401.88亿元人民币，略低于本网综合5间券商预测下限403.51亿元人民币。 期内经营利润按年升34%至335.84亿元人民币，经调整EBITA增长18%至428.45亿元人民币，高于本网综合18间券商预测上限424亿元人民币。季度收入按年升8.5%至2,247.9亿元人民币。阿里首次宣派年度股息，董事会已批准2023财年的股东回馈举措，每股普通股派12.5美仙，或每股美国存托股(ADS)派1美元。 【阿里策略转变 市场需时接】 摩根大通指，阿里第三季业绩将改变对其投资看法，原预期电子商务成长稳定、公司透过重组分拆业务上市可释放价值，从以引致估值重估，但经过今次季绩后该行认为内地电商成长前景已经减弱，资本市场的价值释放活动也有所减少，但仍维持「增持」评级，将目标价由145元降至120元。 野村指出，取消阿里云分拆为负面意外，因市场期待分拆后阿里将派发相关股息。该行认为，除阿里提及的美国制裁，阿里新管理团队认同阿里云作为整个集团基建提供者的重要性，认为保留业务而非全面出售股权为更佳做法。该行指，无论阿里背后决定的理由，阿里云将保留作为阿里集团的一部分，阿里股东将能间接受惠于阿里云资产的未来增长。该行又指，阿里首度公布年度派息每份美股预托证券1美元，派息率为1.2%，连同今年首三季回购67亿美元股份，实际股息率为3.2%。该行予阿里(BABAS.US)「买入」评级及142美元目标价。 大和指出，阿里管理层提出进一步提升股东回报策略的指引，包括未来数年把投入资本回报率，由单位数提升至双位数，投资现金流以用作未来增长，把非核心资产变现(阿里有670亿美元股票)，以及执行股份回购与派息。该行指，有关措施仍需在未来季度被密切监察。另一方面，该行指出阿里股价要出现价值重估，便需要更进取的股东回报强化，相信将由出售部分非核心资产支撑。该行大致持对阿里2024至2026财年业绩预测，重申「买入」投资评级，目标价则由137元降至122元，以反映下调对云业务及国际数字商业集团的估值目标。 -------------------------------------------------------- 本网最新综合11间券商对其投资评级及目标价： 以下为券商对阿里巴巴(09988.HK)最新投资评级及目标价； 券商│投资评级│目标价 摩根大通│增持│145元->120元 富瑞│买入│181元->140元 高盛│买入(「确信买入」名单)│131元 麦格理│跑赢大市│145.8元->126.4元 大和│买入│137元->122元 以下为券商对阿里巴巴(BABA.US)最新投资评级及目标价； 券商│投资评级│目标价 摩根士丹利│增持│150美元 摩根大通│增持│150美元->120美元 花旗│买入│147美元 富瑞│买入│187美元->145美元 野村│买入│142美元 高盛│买入(「确信买入名单)│134美元 中银国际│买入│141美元->132美元 汇丰环球研究│买入│135美元->131美元 麦格理│跑赢大市│147.9美元->128.2美元 瑞银│买入│127美元->120美元 以下为券商对阿里观点： 券商│观点 摩根士丹利│季度盈利略胜预期，首度宣布派息，但云分拆搁置 摩根大通│中国交易数据疲弱，停止云业务分拆，料股价有负面反应 花旗│季度收入及盈利符预期 富瑞│多部门设三年目标，多方面产生回报 野村│结束阿里云分拆为负面意外，派息乃市场预期 高盛│季绩大致符预期，因晶片不确定性取消云业务分拆 中银国际│多方面提升股东回报 汇丰环球研究│公司平衡短期目标与长期增长 麦格理│季绩符预期 大和│公布新策略释放回报 瑞银│季绩符预期，创办人马云预告出售股份损害市场情绪