阿里巴巴-SW(09988.HK)昨晚(16日)公布季績指不再推進雲智能集團完全分拆，並暫時擱置盒馬上市計劃，加上馬雲家族信託預告下周二(21日)出售阿里1,000萬股ADS，阿里早市(17日)股價下挫，盤中曾低見72.9元一度下挫10.4%，最新跌10%報73.15元。 瑞銀表示，阿里創辦人馬雲縱使不再參與公司營運，但在低迷估值下出售股份或損害投資情緒，投資者亦關注未來股東回報空間。該行認為，縱使相信阿里正朝向正確方向發展，短期內投資者或需要公司更長時間的表現作證明。該行指除卻短期因素，阿里股價從投入資本回報率來看仍然吸引。該行下調對阿里現財年至2025財年經調整EBITA預測3%至5%，以反映客戶管理收入增長及盈利率在業務轉型中放緩。予阿里(BABAS.US)「買入」評級，目標價下調至120美元。 阿里昨日(16日)收市後公布截至9月底止第二財季業績，扭虧為盈賺277.06億元人民幣，對比上年同期蝕205.61億元人民幣。攤薄每股收益1.35元人民幣，攤薄每股美國存託股收益為10.77元人民幣。集團解釋，虧轉盈是由於期內所持股權投資公允價值上升所產生的淨收益，以及經調整EBITA的增加所致。以非公認會計準則計算，第二財季淨利潤按年升18.8%至401.88億元人民幣，略低於本網綜合5間券商預測下限403.51億元人民幣。 期內經營利潤按年升34%至335.84億元人民幣，經調整EBITA增長18%至428.45億元人民幣，高於本網綜合18間券商預測上限424億元人民幣。季度收入按年升8.5%至2,247.9億元人民幣。阿里首次宣派年度股息，董事會已批准2023財年的股東回饋舉措，每股普通股派12.5美仙，或每股美國存託股(ADS)派1美元。 【阿里策略轉變 市場需時接】 摩根大通指，阿里第三季業績將改變對其投資看法，原預期電子商務成長穩定、公司透過重組分拆業務上市可釋放價值，從以引致估值重估，但經過今次季績後該行認為內地電商成長前景已經減弱，資本市場的價值釋放活動也有所減少，但仍維持「增持」評級，將目標價由145元降至120元。 野村指出，取消阿里雲分拆為負面意外，因市場期待分拆後阿里將派發相關股息。該行認為，除阿里提及的美國制裁，阿里新管理團隊認同阿里雲作為整個集團基建提供者的重要性，認為保留業務而非全面出售股權為更佳做法。該行指，無論阿里背後決定的理由，阿里雲將保留作為阿里集團的一部分，阿里股東將能間接受惠於阿里雲資產的未來增長。該行又指，阿里首度公布年度派息每份美股預託證券1美元，派息率為1.2%，連同今年首三季回購67億美元股份，實際股息率為3.2%。該行予阿里(BABAS.US)「買入」評級及142美元目標價。 大和指出，阿里管理層提出進一步提升股東回報策略的指引，包括未來數年把投入資本回報率，由單位數提升至雙位數，投資現金流以用作未來增長，把非核心資產變現(阿里有670億美元股票)，以及執行股份回購與派息。該行指，有關措施仍需在未來季度被密切監察。另一方面，該行指出阿里股價要出現價值重估，便需要更進取的股東回報強化，相信將由出售部分非核心資產支撐。該行大致持對阿里2024至2026財年業績預測，重申「買入」投資評級，目標價則由137元降至122元，以反映下調對雲業務及國際數字商業集團的估值目標。 -------------------------------------------------------- 本網最新綜合11間券商對其投資評級及目標價： 以下為券商對阿里巴巴(09988.HK)最新投資評級及目標價； 券商│投資評級│目標價 摩根大通│增持│145元->120元 富瑞│買入│181元->140元 高盛│買入(「確信買入」名單)│131元 麥格理│跑贏大市│145.8元->126.4元 大和│買入│137元->122元 以下為券商對阿里巴巴(BABA.US)最新投資評級及目標價； 券商│投資評級│目標價 摩根士丹利│增持│150美元 摩根大通│增持│150美元->120美元 花旗│買入│147美元 富瑞│買入│187美元->145美元 野村│買入│142美元 高盛│買入(「確信買入名單)│134美元 中銀國際│買入│141美元->132美元 匯豐環球研究│買入│135美元->131美元 麥格理│跑贏大市│147.9美元->128.2美元 瑞銀│買入│127美元->120美元 以下為券商對阿里觀點： 券商│觀點 摩根士丹利│季度盈利略勝預期，首度宣布派息，但雲分拆擱置 摩根大通│中國交易數據疲弱，停止雲業務分拆，料股價有負面反應 花旗│季度收入及盈利符預期 富瑞│多部門設三年目標，多方面產生回報 野村│結束阿里雲分拆為負面意外，派息乃市場預期 高盛│季績大致符預期，因晶片不確定性取消雲業務分拆 中銀國際│多方面提升股東回報 匯豐環球研究│公司平衡短期目標與長期增長 麥格理│季績符預期 大和│公布新策略釋放回報 瑞銀│季績符預期，創辦人馬雲預告出售股份損害市場情緒