《大行報告》瑞銀:萬科(02202.HK)會議應有助改善機構投資者情緒 惟有兩個問題尚未解決
瑞銀發表研究報告指,深圳國資委昨日(6日)與萬科(02202.HK)管理層進行電話會議,就萬科的經營情況及近期二級市場債券價格波動與金融機構溝通,深圳國資委表明有足夠的資金及資源,會通過一切市場化及合法化手段去幫助萬科。該行相信,會議應有助改善機構投資者情緒,惟有兩個問題尚未解決。
瑞銀指出,萬科合同銷售疲軟,導致現金淨流出的問題仍未解決,估計萬科需要每月合同銷售額要達到335億元人民幣以上,才能達到自由現金流收支平衡,而過去三個月平均每月合同銷售額為288億元人民幣。以過去六個月新增土儲來推算,瑞銀預計未來萬科的合約銷售額可能會恢復至300億元人民幣水平,但相信依然需要加快拿地步伐,以獲得足夠可售資源。
該行又指,雖然萬科有來自主要股東深圳地鐵集團的支持,但由於存在混合所有制結構的潛在風險,預期投資者只有在見到深鐵實際提供無條件支持的情況下,市場信心才會恢復。
瑞銀維持萬科「中性」評級,目標價為11元,2023至2025年每股盈利預測為1.67、1.57及1.76元人民幣,略高於市場普遍預期。
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