富瑞發表報告指，中興通訊(00763.HK)第三季度收入按年跌12%、核心經營溢利及純利，分別按年升6%及5%，較市場預期低20%，但毛利率較市場預期高5個百分點。除了宏觀經濟疲弱影響外，來自電信公司的收入，受交付期影響而延遲確認，而相關設備仍被列作庫存。在審慎會計準則下，需要作出額外的庫存減值，不過當項目確認後，有關減值可以作出撥回。若果扣除資產損失影響，上季純利增長16%，符合市場預期。 報告指，中興在第四季首次推出AI伺服器，而電信商由一般伺服器轉往AI伺服器，導致中興在下半年出現產品缺口，不過估計明年可以追上。另一方面，美國制裁中興競爭對手、即內地三大伺服器供應商的風險仍然存在，只是時間不確定，相關因素可能屬中興的催化劑。 該行對中興的正面看法主要反映公司的市場佔有率、毛利率改善及營運成本控制得宜。現價相當於今年預測市盈率8倍、PEG估值0.8倍，仍然非常吸引，評級「買入」，目標價由32.3元下調至24.97元，相當於明年預測市盈率10倍。