富瑞发表报告指，中兴通讯(00763.HK)第三季度收入按年跌12%、核心经营溢利及纯利，分别按年升6%及5%，较市场预期低20%，但毛利率较市场预期高5个百分点。除了宏观经济疲弱影响外，来自电信公司的收入，受交付期影响而延迟确认，而相关设备仍被列作库存。在审慎会计准则下，需要作出额外的库存减值，不过当项目确认后，有关减值可以作出拨回。若果扣除资产损失影响，上季纯利增长16%，符合市场预期。 报告指，中兴在第四季首次推出AI伺服器，而电信商由一般伺服器转往AI伺服器，导致中兴在下半年出现产品缺口，不过估计明年可以追上。另一方面，美国制裁中兴竞争对手、即内地三大伺服器供应商的风险仍然存在，只是时间不确定，相关因素可能属中兴的催化剂。 该行对中兴的正面看法主要反映公司的市场占有率、毛利率改善及营运成本控制得宜。现价相当于今年预测市盈率8倍、PEG估值0.8倍，仍然非常吸引，评级「买入」，目标价由32.3元下调至24.97元，相当于明年预测市盈率10倍。