中信証券發表海外市場下半年投資策略報告指，受外部風險拖累，年初至今港股明顯跑輸美股，主題性交易主導兩市場表現。該行認為當前港股已較充分計入悲觀預期，業績與估值仍具吸引力。但2021年以來外資長線資金持續流出已導致港股交易量萎縮、賣空行為增加，多重偏交易型資金持續博弈的狀態。 該行指，外資流出已至歷史高點。年初以來外資再度流出港股超1,400億港元，而2021年以來外資累計流出港股已高達1.05萬億港元。同時，投資者情緒承壓導致港股縮量下跌，當前月均成交額已較今年春節前的1,360億港元回落至970億港元。從沽空情況看，近期港股賣空比例再度回升，當前已反彈至24.4%，接近歷史均值兩倍標準差以上的水平。反映了在缺少外資長線資金的背景下，各類偏交易型資金，包括對沖基金持續博弈的環境。 因此，在長線資金回流之前，港股整體流動性和投資環境承壓。 中信証券指，當前港股主要指數估值水平已具吸引力，從實際盈利增速趨勢的角度看，恆生指數每股盈利增速已於2022年第三至四季度築底。未來每股盈利增速預計將呈趨勢性向上，料港股基本面有支撐。 就港股配置建議，展望下半年，雖然港股的估值和業績優勢依舊顯著，但在缺少外資長線資金的環境下，各類偏交易型資金的博弈預計仍將延續。該行建議投資者關注有業績支撐以及政策催化的長期高確定性方向，關注三條長期主線，第一是內需驅動、第二是利率敏感行業、第三是「中特估」交易或將貫穿全年，後續關注低估值、有政策催化行業以及經營指標優異標的。(wl/u) ~