騰訊(00700.HK)公布季績後今早股價偏軟，盤中曾低見329.4元一度下滑3.9%，最新報339.4元跌近1.1%，成交額64.83億元。美銀證券表示，上調對騰訊稅務開支預測，並下調騰訊今年淨利潤預測6%，目標價由496元降至473元，重申「買入」評級。該行指，騰訊季度純利遜市場預期，主要因為收入稅受海外附屬一次性遞延稅項影響升至115億元人民幣，管理層對今年稅率指引為18%至20%，高於該行原來假設的13%。該行又指，騰訊季度遊戲收入原高於該行預期，廣告收入增長則符預期，受惠宏觀復甦、視頻號、移動廣告網絡及廣告平台技術升級。 騰訊昨日(17日)收市後公布首季度非國際財務報告準則純利按年升27%至325.38億元人民幣，符合本網綜合12間券商預測中位數的中位數323.75億元人民幣。季度純利按年升10%至258.38億元人民幣，低於本網綜合7間券商預測中位數269.69億元人民幣。季度收入按年升11%至1,499.86億元人民幣，接近本網綜合13間券商預測上限1,500.75億元人民幣。其中增值服務收入按年升9%至793.37億元人民幣，高於本網綜合9間券商預測上限的777.03億元人民幣；金融科技及企業服務收入按年升14%至487.01億元人民幣，高於本網綜合8間券商預測中位數484.8億元人民幣。 季內本土市場遊戲收入增長6%至351億元人民幣，國際市場遊戲收入增長25%至132億元人民幣，社交網絡收入增長6%至310億元人民幣；網絡廣告業務收入按年增長17%至210億元人民幣。截至3月底，微信及WeChat的合併月活躍賬戶數達13.19億，按年升2%。QQ移動終端月活躍賬戶數錄5.97億，按年升6%。收費增值服務註冊賬戶數錄2.26億，按年跌5%。 【首季業績穩固 績後股價回落】 野村指，騰訊首季國際市場遊戲收入按年升25%，遠騰該行預期，受端遊《特戰英豪》表現強勁推動，該遊戲季度流水按年升三成。《勝利女神：妮姬》及《Triple Match 3D》等新推出遊戲亦表現強勁。本地遊戲收入增長亦高於預期，受《王者榮耀》及《穿越火線》手遊帶動。該行料《特戰英豪》在內地推出將成為騰訊本地遊戲業務的推動力。該行亦指，騰訊於廣告、金融科技及雲業務的增長亦加速。該行維持對騰訊510元目標價及「買入」評級。 高盛表示，輕微上調對騰訊目標價至443元及維持「買入」評級。該行料騰訊今年盈利能力及利潤率繼續按年改善，淨利潤率料按年擴大3.4個百分點，受惠騰訊擴大增長領域，且投資增長受控(譬如電商直播)，以及持續的成本紀律措施(員工數量按年減少9%)，推動純利增長加速，料按年升31%，收入按年升13%。此外，遊戲收入復甦可見度加強，見諸於現有遊戲平均每用戶收入擴張、待推出遊戲(16個本地遊戲已取得版號)及國際市場市佔增長，以及遞延收入按季增長17%，料推動遊戲收入全年升10%。 --------------------------------------------------------- 本網最新綜合13間券商對其投資評級及目標價，5間券商上調目標價，1間券商下調目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 野村│買入│510元 花旗│買入│503元->506元 中金│跑贏行業│475元 美銀證券│買入│496元->473元 富瑞│買入│465元->470元 大和│買入│465元 瑞信│跑贏大市│461元 瑞銀│買入│460元 摩根士丹利│增持│450元 高盛│買入│442元->443元 摩根大通│增持│430元->440元 匯豐環球研究│買入│440元 建銀國際│跑贏大市│423元->433元 券商│觀點 野村│國際遊戲業務閃亮，三項業務主線均復甦 花旗│所有業務增長加速 美銀證券│增長加速及利潤率改善趨勢維持 中金│收入全面恢復，效率繼續提升 富瑞│業績穩固 大和│增長動力恢復 瑞信│季度利潤率勝預期，今年業務增長動力可見 瑞銀│遊戲及利潤率超預期 摩根士丹利│業務增長全方位加速 高盛│遊戲業務堅韌及廣告復甦推動盈利增長進一步加速 摩根大通│預期利潤增長動力持續 匯豐環球研究│遊戲復甦進行中 建銀國際│遊戲增長轉勢，其他主要業務增長再加速