腾讯(00700.HK)公布季绩后今早股价偏软，盘中曾低见329.4元一度下滑3.9%，最新报339.4元跌近1.1%，成交额64.83亿元。美银证券表示，上调对腾讯税务开支预测，并下调腾讯今年净利润预测6%，目标价由496元降至473元，重申「买入」评级。该行指，腾讯季度纯利逊市场预期，主要因为收入税受海外附属一次性递延税项影响升至115亿元人民币，管理层对今年税率指引为18%至20%，高于该行原来假设的13%。该行又指，腾讯季度游戏收入原高于该行预期，广告收入增长则符预期，受惠宏观复苏、视频号、移动广告网络及广告平台技术升级。 腾讯昨日(17日)收市后公布首季度非国际财务报告准则纯利按年升27%至325.38亿元人民币，符合本网综合12间券商预测中位数的中位数323.75亿元人民币。季度纯利按年升10%至258.38亿元人民币，低于本网综合7间券商预测中位数269.69亿元人民币。季度收入按年升11%至1,499.86亿元人民币，接近本网综合13间券商预测上限1,500.75亿元人民币。其中增值服务收入按年升9%至793.37亿元人民币，高于本网综合9间券商预测上限的777.03亿元人民币；金融科技及企业服务收入按年升14%至487.01亿元人民币，高于本网综合8间券商预测中位数484.8亿元人民币。 季内本土市场游戏收入增长6%至351亿元人民币，国际市场游戏收入增长25%至132亿元人民币，社交网络收入增长6%至310亿元人民币；网络广告业务收入按年增长17%至210亿元人民币。截至3月底，微信及WeChat的合并月活跃账户数达13.19亿，按年升2%。QQ移动终端月活跃账户数录5.97亿，按年升6%。收费增值服务注册账户数录2.26亿，按年跌5%。 【首季业绩稳固 绩后股价回落】 野村指，腾讯首季国际市场游戏收入按年升25%，远腾该行预期，受端游《特战英豪》表现强劲推动，该游戏季度流水按年升三成。《胜利女神：妮姬》及《Triple Match 3D》等新推出游戏亦表现强劲。本地游戏收入增长亦高于预期，受《王者荣耀》及《穿越火线》手游带动。该行料《特战英豪》在内地推出将成为腾讯本地游戏业务的推动力。该行亦指，腾讯于广告、金融科技及云业务的增长亦加速。该行维持对腾讯510元目标价及「买入」评级。 高盛表示，轻微上调对腾讯目标价至443元及维持「买入」评级。该行料腾讯今年盈利能力及利润率继续按年改善，净利润率料按年扩大3.4个百分点，受惠腾讯扩大增长领域，且投资增长受控(譬如电商直播)，以及持续的成本纪律措施(员工数量按年减少9%)，推动纯利增长加速，料按年升31%，收入按年升13%。此外，游戏收入复苏可见度加强，见诸于现有游戏平均每用户收入扩张、待推出游戏(16个本地游戏已取得版号)及国际市场市占增长，以及递延收入按季增长17%，料推动游戏收入全年升10%。 --------------------------------------------------------- 本网最新综合13间券商对其投资评级及目标价，5间券商上调目标价，1间券商下调目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 野村│买入│510元 花旗│买入│503元->506元 中金│跑赢行业│475元 美银证券│买入│496元->473元 富瑞│买入│465元->470元 大和│买入│465元 瑞信│跑赢大市│461元 瑞银│买入│460元 摩根士丹利│增持│450元 高盛│买入│442元->443元 摩根大通│增持│430元->440元 汇丰环球研究│买入│440元 建银国际│跑赢大市│423元->433元 券商│观点 野村│国际游戏业务闪亮，三项业务主线均复苏 花旗│所有业务增长加速 美银证券│增长加速及利润率改善趋势维持 中金│收入全面恢复，效率继续提升 富瑞│业绩稳固 大和│增长动力恢复 瑞信│季度利润率胜预期，今年业务增长动力可见 瑞银│游戏及利润率超预期 摩根士丹利│业务增长全方位加速 高盛│游戏业务坚韧及广告复苏推动盈利增长进一步加速 摩根大通│预期利润增长动力持续 汇丰环球研究│游戏复苏进行中 建银国际│游戏增长转势，其他主要业务增长再加速