12月13日，達勢股份有限公司（下稱“達勢股份”或“達美樂比薩中國”；股份代碼：01405.HK）正式啟動招股。根據公吿，其本次擬全球發售1135萬股，每股招股價為46至50港元；計劃於本月16日結束招股，在本月23日掛牌上市。

作為達美樂比薩在中國內地及港澳地區的獨家總特許經營商，達勢股份的動向不免受到業界較高關注，以及被許以期待。

眾所周知，達美樂比薩是全球人氣比薩品牌，於全球90多個市場擁有超過19,500家門店；在美股資本市場上亦是人氣高漲，為投資者帶來了可觀回報，2010年至今股價累漲超50倍，這樣的增速不輸Facebook、亞馬遜等科技巨頭。

來源：富途

同時，達美樂比薩中國根據中國市場及消費者的需求，將其的成功模式進行本土化改良，已構建了獨特的業務模式：即由中國比薩市場潛力+全球品牌基礎上的獨特業務模式支持其未來發展，這樣的達美樂比薩中國顯然是不容小覷的。

供給相對不足，高速擴張打開成長性

中國比薩市場處於早期發展階段，核心特點是規模大、增速快，而相對供給不足。

根據弗若斯特沙利文的調研報吿，得益於中國經濟增長、外送行業發展，以及年輕人對比薩等西餐的接受度提高，2021年中國比薩市場規模增長至364億元，並預計到2026年達到689億元，複合年增長率為13.6%。

來源：達勢股份有限公司招股説明書

較之其他東亞市場（與中國市場擁有相似的飲食文化），中國比薩市場擁有較大的空白。2021年中國每百萬人僅有10.9家比薩門店，而日本及韓國分別為28.1家及28.3家。

也因此，中國比薩市場仍存較好的規模擴張機會。

另一個角度來看，中國比薩市場的集中度不低，無論是整體（CR5=51.6%），或是細分到不同業務分部如外賣(CR5=47.5%)、不同市場如一線城市(CR5=53.6%)，均呈現這樣的現狀，頭部企業們各自佔據一席之地。

這意味着，在這一市場，消費者心智的層面即將“瓜分殆盡”，新進入者要成為大型比薩連鎖店並不容易，面臨着重大進入壁壘，而規模擴張機會屬於現有的大型比薩連鎖企業。

達美樂比薩中國則有望受益於此。

整體上看，根據弗若斯特沙利文的調研報吿，達美樂比薩中國已成為中國五大比薩品牌中增長最快的公司，並且按照2021年的銷售收入計位列中國第三大比薩公司。

2019至2021年，達美樂比薩中國門店總數達到468家，複合年增長率為35.5%；截至最後實際可行日期，這一數字為569家。2019至2021年及2022年上半年，其門店銷售、盈利能力亦不斷提升，分別取得7.3%、9.0%、18.7%及13.9%的同店銷售增長，以及4.1%、3.4%、8.9%及9.2%的門店經營利潤率。

同店銷售、盈利能力等作為衡量餐飲連鎖企業投資回報的重要指標，直觀反映其門店擴張的可持續性。達美樂比薩中國亦表示，計劃於2022年和2023年開設約120家和180家新店。

當然，在門店高速擴張的帶動下，達美樂比薩中國自身的業績也保持向好趨勢。2019至2021年及2022年上半年，其分別實現收入8.37億元、11.04億元、16.11億元及9.09億元，2022年上半年的收入規模已超2019年全年。

若是考慮到疫情因素，達美樂比薩中國的業績表現更展露其經營穩健性。

最近幾年，包括今年上半年，餐飲業仍受其較大影響。達美樂比薩中國方面，亦因疫情幾度暫停部分門店營業，而於往績記錄期間的各季度，始終錄得同店銷售正增長，這也再次驗證其盈利能力和在後續復甦週期中有望釋放的成長潛力。

技術驅動+本地化策略，打造差異化競爭力

達美樂比薩中國開發出了獨特商業模式，即通過在線渠道為中國消費者提供美味、物超所值的比薩，專門打造並專注於外送（由技術所帶動）的商業模式，以區別於競爭對手。

來源：達勢股份有限公司招股説明書

具體來講，在商業模式的內核，如核心渠道的選擇、底層能力的構建上切合了達美樂比薩策略。

達美樂比薩通過“30分鐘必達，超時送免費比薩券”的承諾，將其品牌與快速、便捷的配送聯繫起來，通過主打外送成為全球人氣比薩品牌。並且，達美樂比薩總是專注於科技創新，以賦能訂單增長以及配送等，甚至有這麼一個説法：達美樂是一家碰巧製作和配送比薩的真正意義上的科技公司。

如上文提到，達美樂比薩中國同樣着力於外送（由技術所帶動）。

成效層面，根據弗若斯特沙利文的調研報吿，2021年及2022年上半年,其超過73%及71%的銷售額來自外送訂單，遠高於約49%的行業平均水平，平均訂單完成時間分別為23分鐘；其也是中國唯一承諾外送30分鐘必達且服務全渠道客户的比薩公司（超時則贈送比薩優惠券），差異化競爭力可見一斑。

同時，達美樂比薩中國在此基礎之上融入了本地化策略。

例如菜單方面，提供兼具全球及本地特色的菜單，並通過推出新品，滿足中國消費者口味及不斷變化的偏好。自2018年以來，其推出了120多個新菜單項目，包括為中國口味設計的照燒風味牛肉土豆比薩、金沙鹹蛋黃嫩雞比薩和小龍蝦酥香嫩雞比薩等。此外，其還將產品拓展至意麪、焗飯、配菜、甜點、飲料、湯類等多品類，使消費者的用餐體驗更完整。

來源：達勢股份有限公司招股説明書

總的來説，外送作為中國比薩市場的市場推動因素及趨勢，所藴藏潛力毋庸置疑，屬於高價值的細分賽道。特別是當下年輕人生活節奏較快,對於外賣的選擇也傾向於快速、便捷且好吃。

技術驅動+本地化策略，使達美樂比薩中國形成顯著的差異化競爭力。單就承諾外送30分鐘必達，超時送免費比薩券且服務全渠道客户這一點而言，在數字化功底普遍薄弱的餐飲市場裏便不多見。

未來，技術驅動優勢或將更為顯著，也正如那句話：未來一切企業都是科技企業。而基於達美樂比薩這一全球品牌、“科技先行者”，達美樂比薩中國亦顯然走在了前面。

*文章數據均來源於弗若斯特沙利文報吿或達勢股份於2022年12月13日發佈的招股説明書。