中金發表報告，就華潤啤酒(00291.HK)擬收購白酒商貴州金沙酒業55.19%股權，總金額123億元人民幣一事，引述潤啤管理層指，收購金沙後，未來可能成立獨立的事業部，並借助啤酒渠道以及先進的管理理念賦能金沙。該行認為，潤啤以啤酒為錨，正在摸索一條各品類酒種相互協同賦能的道路。 報告稱，潤啤看好白酒未來的發展潛力，未來相關領域的併購可能持續，或將形成一個全國性龍頭+N個區域龍頭的白酒矩陣。白酒滲透率正處快速提升階段，醬酒企業毛利率可達60%以上，公司以具備吸引力的估值擴充白酒矩陣所覆蓋的香型與區域。 中金假設金沙今年盈利與去年持平，則報表端約可向潤啤貢獻盈利約7億元人民幣。由於當前併購業務仍在推進途中，維持今明兩年盈測，目標價因板塊估值中樞下移，下調18.4%至56港元，相當於今明兩年預測市盈率分別36倍及30倍，並維持「跑贏行業」評級。