中金发表报告，就华润啤酒(00291.HK)拟收购白酒商贵州金沙酒业55.19%股权，总金额123亿元人民币一事，引述润啤管理层指，收购金沙后，未来可能成立独立的事业部，并借助啤酒渠道以及先进的管理理念赋能金沙。该行认为，润啤以啤酒为锚，正在摸索一条各品类酒种相互协同赋能的道路。 报告称，润啤看好白酒未来的发展潜力，未来相关领域的并购可能持续，或将形成一个全国性龙头+N个区域龙头的白酒矩阵。白酒渗透率正处快速提升阶段，酱酒企业毛利率可达60%以上，公司以具备吸引力的估值扩充白酒矩阵所覆盖的香型与区域。 中金假设金沙今年盈利与去年持平，则报表端约可向润啤贡献盈利约7亿元人民币。由于当前并购业务仍在推进途中，维持今明两年盈测，目标价因板块估值中枢下移，下调18.4%至56港元，相当于今明两年预测市盈率分别36倍及30倍，并维持「跑赢行业」评级。