Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗
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美股三大指數個別發展，納指昨日挫1.2%，其中因Netflix季績顯示上季訂閱用戶遠遜預期，市場擔心疫情受惠的高成長股在之後的業績面臨相似情況。此外，昨日美10年期長債回落而2年期短債仍高位企穩，債息曲線不排除再出現倒掛，再加上3月美國成屋銷售環比跌2.7%等經濟數據欠佳，市場對美國經濟前景仍保持戒心。港股今日低開163點，曾最多跌460點，收報跌262點至20,682點，成交額約1,200億港元。人民幣匯價連續三日走弱，今日離岸人民幣兌美元曾跌約300點子並觸及6.47關口，創去年10月來的新低。如筆者昨日提及，中國貨幣政策相比美國也較爲寬鬆，而美債息持續走高預期中國國債債息或進一步低於美債息，預期人民幣仍有貶值壓力，這將對香港上市的中資股有負面影響，同時加重持有較多美元計價債務的中資股壓力(如內房)，也限制內地之後放水的空間。另外，最新路透社指歐盟計劃下週宣佈全面禁運俄羅斯原油，以及俄密集軍演和試射洲際彈道導彈等挑釁會否引發歐美國家更多的制裁，能源和糧食價格可能再攀升，續需關注俄烏局勢的變化。不過，內地新增確診數目連續兩日回落至2萬宗以下，疫情嚴峻的城市如上海等也受控，當地生產線逐步復工，疫情負面因素短暫減弱，故個別內需板塊股價相對跑贏大市，惟個別車廠產能仍未恢復，其中理想已表示4月新車交付將延期，故仍需觀望疫情會否在其他城市蔓延，消費板塊短期股價仍反復。科技指數持續回落，美團(3690)被創辦人減持股價走低，投行大摩指長倉基金將中資股的倉位配置比例進一步調低，其中ATMJ的配置比例更大幅低於MSCI基準，反映長倉基金對科技股並不熱衷，傾向增持防守份和價值股。整體而言，市場上週憧憬的內地貨幣政策寬鬆空間比預計中細，財政政策仍需時傳導，市場短期缺乏新的催化劑之下，港股短線或借勢回補3月份在2萬點的上升裂口，市場氣氛更加傾向觀望爲主。今日大部分板塊都表現疲弱，今日上升股票僅374只，下跌股票高達1278只。大市失守早前筆者提及的20800點短暫支持位後，有機會先行回補裂口，短期支持位退至20,000點，上方阻力看約21,000點。
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中電信(0728)最新公佈今年首季業績，收入爲人民幣1,196億元(YoY+11.9% ; QoQ+8.4%)，純利爲72億元(YoY+12.1% ; QoQ+175%)，業績稍勝市場預期，其中受惠5G上客量保持強勁增速，首季5G套餐用戶淨增2,295萬戶，滲透率提升至約56%，表現料好過同行中移動和中聯通，惟預期受提速降費的政策要求，移動業務ARPU同比微降1.1%至45.1元。其次，今年首季產業數字化業務收入同比上升23.2%，較去年全年同比增速約19.4%有所加快，爲市場所驚喜，公司計劃今年繼續加大數據中心和雲服務等投資，預期中長線能成爲在移動及固網通信服務後的第三大收入來源，未來不排除獨立分拆「天翼雲」上市以釋放內在估值。儘管上月美國聯邦通訊委員會(FCC)把中國電信(0728)納入對美安全構成威脅的電訊商名單內，惟這也不是什麼新措施，此前已有多家內地電訊服務或設備企業(如華爲和中興)被納入，預期股價已反映。在港股市況反復回落下，今年成長股表現普遍參差，電訊業相對有較高的抗跌力，中電信年初至今升約15%，更計劃逐步將派息比率在2023年前提高至約70%，今年預測股息回報率也有逾7釐，筆者對中電信管理層表示今年淨利潤可實現雙位數的增長指引仍樂觀，維持其爲內地電訊板塊的首選。
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保利協鑫(3800)發首季業績盈喜，預計今年首季收入和純利爲人民幣69.9億和30.3億元。鑑於公司在2021年首季無公佈業績情況，參考去年上半年收入和純利分別爲87.8億和24.1億元，單計今年首季純利已超過去年上半年總和，反映公司今年首季業績表現強勁，預期受惠1)下遊光伏行業裝機需求強勁(今年首兩個月國內太陽能新增裝機量同比增約234%)，2)多晶硅的銷售價格上漲所致(參考生意社:多晶硅價格年初至今上漲13.4%)，3) 受惠顆粒硅產能持續提升，首季達到3萬公噸，且顆粒硅產品毛利率期內較棒狀硅毛利率高約15個百分點以上。不過，三月中起內地疫情開始更大規模爆發，防疫措施料影響硅片的生產，上遊交付延後或短期令供不應求的局面進一步趨緊，硅片價格繼續高位徘徊有利公司今年上半年業績表現。預期次季後硅片的新增產能陸續釋放，保利協鑫亦積極提高顆粒硅的產能。原本市場預計今年硅片價格會因應產能大幅釋放已下滑，不過隨着歐盟地區積極拓展新能源裝機，加上中國亦大力發展光伏大基地等計劃，潛在裝機需求大幅上升或可消納新增的硅片產能，今年下半年硅料價格走勢或更爲波動，且需關注會否再次出現多晶硅價格持續高企，逼使下遊企業減慢裝機步伐。然而中長線看更多下遊企業進入硅片生產行業，此前信義光能(0968)成立合營企業信義晶硅，行業競爭有所加劇下，尚需觀察保利協鑫能否以規模效應跑出，故對其看法維持中性。
Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測
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昨天美股開始踏入業績期，幾隻通脹概念股和IBM業績好過市預期,令導致急升，但Netflix業績遠差與市場預期，單日暴跌超過三成，拖累納指下跌，不過昨天10年期債息回落，間接利好股市，道指升249點，報35160點。標指跌0.06%，報4459點。納指跌1.22%報13453點。總括而言，美股三大指數到達反彈的阻力區，如果升穿便會轉勢，但上個交易日明顯到阻力區便掉頭回落，反映獲利盤不少。但大市暫時仍是集中在通脹概念股及有實際盈利的超大科股技股，投資者可從中尋找機會。
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今天美團的其中一個聯合創辦人於市場上減持股份，加上市場阿裏旗下的部門大幅裁員，令整個科網平臺股板塊受壓，此外，今天中國股市急挫,人民幣匯率亦大幅下跌至6.45,引發市場恐慌情緒升溫,拖累港股下跌。恆指收報20682，跌262點，總成交爲1200億，今天有25%的股票上升。總括而言，之前港股大成交夾升，經過一個月的好淡增持後，在22,500點形成新的阻力區，相信這次恆指很大機會會回報20,000點的上升裂口，如要入市的投資者應到20,000點附近纔開倉，重點選擇底部有極大成交的股份控制注碼入場。
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