PayPal (PYPL)公司在新冠疫情爆發後陷入了增長狂潮，得益於電子商務支出的暫時增長，以及投資者對該公司涉足加密貨幣業務感到興奮。該公司於2020年6月宣佈有意進入加密貨幣領域，並於2020年10月確認了他們的新業務，這推動了股價的穩步上漲，使其獲得了極高的估值。

然而如今，恰逢加密貨幣行業的整合，該股又暴跌回地面。

但不用太心灰意冷，在這樣的價格下，我們可以看到PayPal (PYPL)的價值。

來看一下下面的這張圖。

該公司預計在2022年的FCF收入爲60億美元，平均每季度每股1.28美元。

eBay客戶流失

讓我們從PYPL當前面臨的不利因素的現實分析開始。主要問題是eBay客戶的流失，因爲該商家現在可以在自己的平臺上處理支付。這對該公司14億美元的收入產生了巨大的影響。

該公司預計，2022年第一季度和2022年第二季度將分別帶來4億美元和2億美元的收入。他們還預計2022年的稅率會更高。因此，管理層預計2022年第一季度GAAP每股收益爲0.5美元，同比下降45%。這並不好

但好消息是，eBay僅佔PYPL目前總支付量(TPV)和收入的3%。PayPal只能輸掉eBay一次，而且他們已經快要度過這個過渡期了。而且在不包括eBay在內的收入年均複合增長率爲25%。

該公司2021年業績強勁，營收增長18%，非公認會計準則每股收益增長19%。管理層預計，到2022年，公司收入將增長15-17%。在這一年中，PYPL新增了4900萬淨活躍賬戶。管理層預計，2022年將新增1500萬至2000萬新用戶。約45%的活躍賬戶在美國以外。此外，該公司正通過提高參與度，將重點轉向更高的利潤率賬戶。

Venmo服務

PYPL的支付總額(TPV)在2021年增長了38%。這主要得益於Venmo服務的增長，該服務的收入同比增長80%。Venmo取得了成功，並有望繼續強勁增長。2022年，美國居民將可以使用Venmo賬戶在亞馬遜上購買產品。這是一個很有希望的發展，因爲隨着技術對現金和支票的替代，點對點支付服務將被廣泛使用。

電子錢包產品

PayPal的數字錢包產品非常成功。他們的錢包是最被在線零售商接受的。這個領域的增長一直很強勁，隨着智能手機的普及，這一趨勢還會繼續。

尋找與商家合作的新途徑

PayPal正在尋找與商家合作的新方式，以彌補eBay失去的收入來源。

抗通脹和抗衰退能力

新冠肺炎大流行導致全球消費者行爲發生了巨大轉變，從實體交易轉向了數字交易。許多人已經越來越習慣在家工作和購物。這一趨勢將繼續下去。

一方面，PayPal從在線消費的急劇增長中受益，現在在線消費的比例正逐漸回落到疫情前的水平。另一方面，由於通貨膨脹、供應短缺、消費者信心下降、新冠疫情導致的旅行減少，PayPal在過去兩年裏遭受了收入損失。這些情況似乎正在開始改善，儘管是緩慢的。

當通貨膨脹導致價格上漲時，消費者的反應是少買他們不需要的東西，因爲他們在自己需要的東西上花了更多的錢。由於PayPal被廣泛採用，它們可以通過在其他領域獲得更高的支付總額來彌補某些領域的收入損失。由於價格上漲，進而支付總額(TPV)也會增加。通過這種方式，PYPL具有內置的通貨膨脹保護。

就經濟衰退而言，如果電子商務支出保持不變，PYPL就能堅持下去。儘管下一次衰退不太可能伴隨大流行，但預計無論如何電子商務支出都將保持下去。這是因爲消費者會通過兩種方式改變他們的行爲:減少通勤費用和尋找便宜貨。在2001年和2008年，網上找便宜貨的機會並不多。例如，在線儲蓄資源Honey直到2012年才成立。PayPal現在擁有Honey。

總結

從公司的未來來看，PayPal現在的定價是合理的，有望長期內取得堅實的成果。由於eBay的損失和可能的經濟衰退，短期內會出現重大動盪。但儘管如此，仍可在PYPL建立多頭頭寸。