PayPal (PYPL)公司在新冠疫情爆发后陷入了增长狂潮，得益于电子商务支出的暂时增长，以及投资者对该公司涉足加密货币业务感到兴奋。该公司于2020年6月宣布有意进入加密货币领域，并于2020年10月确认了他们的新业务，这推动了股价的稳步上涨，使其获得了极高的估值。

然而如今，恰逢加密货币行业的整合，该股又暴跌回地面。

但不用太心灰意冷，在这样的价格下，我们可以看到PayPal (PYPL)的价值。

来看一下下面的这张图。

该公司预计在2022年的FCF收入为60亿美元，平均每季度每股1.28美元。

eBay客户流失

让我们从PYPL当前面临的不利因素的现实分析开始。主要问题是eBay客户的流失，因为该商家现在可以在自己的平台上处理支付。这对该公司14亿美元的收入产生了巨大的影响。

该公司预计，2022年第一季度和2022年第二季度将分别带来4亿美元和2亿美元的收入。他们还预计2022年的税率会更高。因此，管理层预计2022年第一季度GAAP每股收益为0.5美元，同比下降45%。这并不好

但好消息是，eBay仅占PYPL目前总支付量(TPV)和收入的3%。PayPal只能输掉eBay一次，而且他们已经快要度过这个过渡期了。而且在不包括eBay在内的收入年均复合增长率为25%。

该公司2021年业绩强劲，营收增长18%，非公认会计准则每股收益增长19%。管理层预计，到2022年，公司收入将增长15-17%。在这一年中，PYPL新增了4900万净活跃账户。管理层预计，2022年将新增1500万至2000万新用户。约45%的活跃账户在美国以外。此外，该公司正通过提高参与度，将重点转向更高的利润率账户。

Venmo服务

PYPL的支付总额(TPV)在2021年增长了38%。这主要得益于Venmo服务的增长，该服务的收入同比增长80%。Venmo取得了成功，并有望继续强劲增长。2022年，美国居民将可以使用Venmo账户在亚马逊上购买产品。这是一个很有希望的发展，因为随着技术对现金和支票的替代，点对点支付服务将被广泛使用。

电子钱包产品

PayPal的数字钱包产品非常成功。他们的钱包是最被在线零售商接受的。这个领域的增长一直很强劲，随着智能手机的普及，这一趋势还会继续。

寻找与商家合作的新途径

PayPal正在寻找与商家合作的新方式，以弥补eBay失去的收入来源。

抗通胀和抗衰退能力

新冠肺炎大流行导致全球消费者行为发生了巨大转变，从实体交易转向了数字交易。许多人已经越来越习惯在家工作和购物。这一趋势将继续下去。

一方面，PayPal从在线消费的急剧增长中受益，现在在线消费的比例正逐渐回落到疫情前的水平。另一方面，由于通货膨胀、供应短缺、消费者信心下降、新冠疫情导致的旅行减少，PayPal在过去两年里遭受了收入损失。这些情况似乎正在开始改善，尽管是缓慢的。

当通货膨胀导致价格上涨时，消费者的反应是少买他们不需要的东西，因为他们在自己需要的东西上花了更多的钱。由于PayPal被广泛采用，它们可以通过在其他领域获得更高的支付总额来弥补某些领域的收入损失。由于价格上涨，进而支付总额(TPV)也会增加。通过这种方式，PYPL具有内置的通货膨胀保护。

就经济衰退而言，如果电子商务支出保持不变，PYPL就能坚持下去。尽管下一次衰退不太可能伴随大流行，但预计无论如何电子商务支出都将保持下去。这是因为消费者会通过两种方式改变他们的行为:减少通勤费用和寻找便宜货。在2001年和2008年，网上找便宜货的机会并不多。例如，在线储蓄资源Honey直到2012年才成立。PayPal现在拥有Honey。

总结

从公司的未来来看，PayPal现在的定价是合理的，有望长期内取得坚实的成果。由于eBay的损失和可能的经济衰退，短期内会出现重大动荡。但尽管如此，仍可在PYPL建立多头头寸。