英偉達憑藉在GPU、AI軟件等領域中的技術積累,快速拓展到元宇宙領域中。2020年,公司首次推出Omniverse,主要用於仿真領域;2021年,公司先後推出Omniverse Enterprise版本、Omniverse Avatar,加大在元宇宙領域中的佈局,商業化拓展亦不斷加快。目前,公司在元宇宙領域中的佈局&定位清晰。展望未來:我們看好公司在元宇宙領域中的三步走發展戰略,亦看好元宇宙軟件帶動公司相關硬件增長的策略。
1)元宇宙本身不是一種新技術,而是一個理念和概念,它需要整合不同的新技術,如5G、6G、人工智能、大數據等,並強調虛實相融。
2)元宇宙的興起將帶來VR/AR、AI計算實體等前端設備,區塊鏈,NFT,虛擬貨幣等底層技術,以及5G,物聯網,可視化數字孿生等後端基建等系列產業的快速增長,進而帶動市場規模增長。據彭博數據顯示,全球元宇宙市場規模有望由2020年的5000億美元增長到2024年的8000億美元,CAGR爲10%。
3)遊戲公司( Robolox、EPIC )、科技巨頭(Meta、騰訊、字節跳動等)、半導體巨頭(英偉達、高通等)、創業公司( Rokoko、Superworld等)悉數入局,擬加大後續在元宇宙領域中的佈局。
1)英偉達在元宇宙領域中的佈局,包括硬件(RTX系列GPU顯卡、HGX、Tegra X2計算平臺等)、軟件(主要是圍繞Omniverse製作的Avatar、Replicator),致力於打造以Omniverse爲平臺的元宇宙生態。公司在元宇宙領域中的長期發展戰略主要三步:①注重虛擬化的開發;②注重逼真化的開發;③注重情感化的開發。
2)硬件領域:英偉達憑藉GPU顯卡&AI能力的優勢,將繼續在元宇宙賽道中充當基礎硬件供應商的角色;
3)軟件領域:Omniverse在元宇宙中主要扮演鏈接者(鏈接Maya、3DS-Max等軟件,助力開發者實現協同辦公)、數字孿生(目前已用於寶馬&愛立信&西門子能源等企業)、AI助力開發提供商等角色(可助力開發者創建虛擬角色,進而有效地形成立體肖像並進行人機對話)。
4)英偉達在元宇宙領域中的商業化佈局思路主要是:「前期重視生態系統搭建,後期軟件成熟後收取License,並帶動硬件銷售增長」。收費用戶主要包括①2B端的企業License授權業務,收費標準爲0.9萬美元/年;②2C端的設計者&開發者授權業務,收費標準爲0.1萬美元/年。
1)佈局元宇宙的主要有三類公司。第一類是以Roblox、EPIC爲代表的遊戲公司;第二類是以臉書、騰訊爲代表的綜合巨頭,第三類是以高通和英偉達爲代表的基礎硬件公司;
2) Roblox概念先行,通過互動系統構建虛擬社區,不斷強化雲基礎設施;
3)臉書改頭換面,以VR爲先,計劃重資100億美元投入硬件研發,AR、MR、VR協同打通元宇宙生態;
4)高通發揮核「芯」科技優勢,AR/VR硬件支撐元宇宙;
5)蘋果5年內斥資15億美元併購25家AI公司,加大在元宇宙領域中的佈局。
公司核心產品、技術演進速度不及預期風險;下遊AI應用場景擴展不及預期風險;全球宏觀經濟波動導致企業、個人用戶IT支出不及預期風險;公司核心技術人員流失風險;全球遊戲市場創新不及預期風險;全球自動駕駛進度不及預期風險;元宇宙初期產品商業化效果不確定性的風險;全球各國對元宇宙政策監管不確定性的風險等。
作爲全球領先的AI平臺廠商,英偉達在遊戲業務&數據中心等領域中的競爭優勢顯著高於競爭對手。我們認爲:緣於持續領先競爭對手1~2代的技術競爭力、全棧式的產品方案能力等,公司基本盤業務穩固,短期業績能見度好、中長期成長路徑較爲清晰,同時在元宇宙領域中的綜合優勢顯著。雖然公司短期漲幅較大,但中長期價值依然顯著。