元宇宙成爲下一個超級風口，市場規模有望保持高速增長。

1）元宇宙本身不是一種新技術，而是一個理念和概念，它需要整合不同的新技術，如5G、6G、人工智能、大數據等，並強調虛實相融。

2）元宇宙的興起將帶來VR/AR、AI計算實體等前端設備，區塊鏈，NFT，虛擬貨幣等底層技術，以及5G，物聯網，可視化數字孿生等後端基建等系列產業的快速增長，進而帶動市場規模增長。據彭博數據顯示，全球元宇宙市場規模有望由2020年的5000億美元增長到2024年的8000億美元，CAGR爲10%。

3）遊戲公司（ Robolox、EPIC ）、科技巨頭（Meta、騰訊、字節跳動等）、半導體巨頭（英偉達、高通等）、創業公司（ Rokoko、Superworld等）悉數入局，擬加大後續在元宇宙領域中的佈局。

英偉達：圍繞Omniverse，持續加大在元宇宙領域佈局

1）英偉達在元宇宙領域中的佈局，包括硬件（RTX系列GPU顯卡、HGX、Tegra X2計算平臺等）、軟件（主要是圍繞Omniverse製作的Avatar、Replicator），致力於打造以Omniverse爲平臺的元宇宙生態。公司在元宇宙領域中的長期發展戰略主要三步：①注重虛擬化的開發；②注重逼真化的開發；③注重情感化的開發。

2）硬件領域：英偉達憑藉GPU顯卡&AI能力的優勢，將繼續在元宇宙賽道中充當基礎硬件供應商的角色；

3）軟件領域：Omniverse在元宇宙中主要扮演鏈接者（鏈接Maya、3DS-Max等軟件，助力開發者實現協同辦公）、數字孿生（目前已用於寶馬&愛立信&西門子能源等企業）、AI助力開發提供商等角色（可助力開發者創建虛擬角色，進而有效地形成立體肖像並進行人機對話）。

4）英偉達在元宇宙領域中的商業化佈局思路主要是：「前期重視生態系統搭建，後期軟件成熟後收取License，並帶動硬件銷售增長」。收費用戶主要包括①2B端的企業License授權業務，收費標準爲0.9萬美元/年；②2C端的設計者&開發者授權業務，收費標準爲0.1萬美元/年。

科技巨頭爭先恐後佈局元宇宙，格局各有側重

1）佈局元宇宙的主要有三類公司。第一類是以Roblox、EPIC爲代表的遊戲公司；第二類是以臉書、騰訊爲代表的綜合巨頭，第三類是以高通和英偉達爲代表的基礎硬件公司；

2） Roblox概念先行，通過互動系統構建虛擬社區，不斷強化雲基礎設施；

3）臉書改頭換面，以VR爲先，計劃重資100億美元投入硬件研發，AR、MR、VR協同打通元宇宙生態；

4）高通發揮核「芯」科技優勢，AR/VR硬件支撐元宇宙；

5）蘋果5年內斥資15億美元併購25家AI公司，加大在元宇宙領域中的佈局。

風險因素

公司核心產品、技術演進速度不及預期風險；下遊AI應用場景擴展不及預期風險；全球宏觀經濟波動導致企業、個人用戶IT支出不及預期風險；公司核心技術人員流失風險；全球遊戲市場創新不及預期風險；全球自動駕駛進度不及預期風險；元宇宙初期產品商業化效果不確定性的風險；全球各國對元宇宙政策監管不確定性的風險等。

投資建議

作爲全球領先的AI平臺廠商，英偉達在遊戲業務&數據中心等領域中的競爭優勢顯著高於競爭對手。我們認爲：緣於持續領先競爭對手1~2代的技術競爭力、全棧式的產品方案能力等，公司基本盤業務穩固，短期業績能見度好、中長期成長路徑較爲清晰，同時在元宇宙領域中的綜合優勢顯著。雖然公司短期漲幅較大，但中長期價值依然顯著。