來源:中信證券研究
中信表示,建議關注研發爲本、立足創新的港股生物醫藥板塊,以及行業景氣度持續上行的製造業。
2021年以來中央和地方先後多次提及加快「專精特新」中小企業發展,未來五年中央財政將累計安排百億以上獎補資金,重點扶持相關企業創新發展。2019年以來超過4900家中小微企業被列爲國家級「專精特新」小巨人企業,包括600家上市公司,其中有79家上市公司被納入MSCIChina,同時有35家港股公司上榜,主要集中在生物醫藥、科技、工程機械、化工新材料等領域。
我們建議關注:
1)研發爲本、立足創新的港股生物醫藥板塊,包括CXO、醫療器械、科學服務等,如啓明醫療、藥明康德;
2)長期成長空間打開,行業景氣度持續上行的製造業,包括汽車零部件、半導體、新材料等,如中芯國際、耐世特、東嶽集團。
實際上「專精特新」概念早在2011年9月「十二五」期間被首次提及後近年來逐漸被列爲「十四五」規劃的主要發力點,2019年以來工信部公佈了首批國家級「專精特新」小巨人企業至今,已有三批共4922家企業獲得「專精特新」小巨人企業認定,同時各省市同樣積極開展扶持中小企業創新發展,超過4萬家企業被列爲省級「專精特新」。
被推薦或申報的「專精特新」小巨人企業除了軟件實力外,還需滿足經營效益、專業化程度、創新能力和經營管理等硬性財務指標。從行業分佈來看,主要集中在科技、高端製造、化工、醫藥等行業,同時前三批上榜的企業大多設立在長三角和粵港澳大灣區,據不完全統計,廣東、浙江兩省累計上榜企業均超過300家。除了中央的獎補外,廣東省主要城市同樣給予上榜企業20-100萬不等的一次性補貼。
整體來看,上榜公司多爲中小企業,主要集中在科創版、創業板、新三板和新四板中,流通市值在300億以下的公司佔比超過80%。同時隨着市場對於「專精特新」概念股關注度逐漸升溫,上市公司整體估值水平明顯擡升,靜態市盈率在50x以上的超過了30%,此外相較滬深300和MSCI China,上榜的企業盈利能力仍有較大的提升空間,ROE中樞爲12.8%(滬深300ROE中樞爲15.7%)。
1)具有高創新屬性的港股生物醫藥企業,包括未盈利的生物科技類公司、醫療器械、疫苗、CXO等,從標的上建議關注啓明醫療-B、心通醫療-B、藥明康德、金斯瑞生物科技等;
2)長期成長空間打開,行業處於高速發展初期,景氣度持續上行的優秀硬科技和高端製造業,包括半導體、化工新材料、汽車零部件、光伏新能源等,建議關注中芯國際、耐世特、東嶽集團等。
新冠疫情全球蔓延超預期,全球經濟進入衰退;中美摩擦激化;國內信用環境惡化;新興市場風險失控,出現大幅資金流出。