氣價電價漲飛天，歐洲進入能源危機時期，對中國有多大影響？

格隆匯 09-21 17:56

中国天然气(00931.HK)

隨着全球都在推進經濟復甦進程，以電力、天然氣、石油等為首的大宗商品價格正在瘋漲。而在歐洲地區，電力和天然氣的價格更是着了魔般地飆升。

自年初以來，歐洲電價持續大漲，歐盟主要經濟體電價較1年前普遍高出1倍有餘。

9月，英國電價上漲了1倍以上，幾乎是去年同期的7倍。而且根據統計，上週風速下降時，英國隔天分發的電力價格飆升至285英鎊每兆瓦時，達到1999年以來的最高記錄。

德國電力價格也創下歷史新高。作為歐洲基準的德國明年電力期貨已飆升至100.1歐元。

此外，西班牙於上週二也將國內電力價格調升至172.78美元每兆瓦時，自進入夏季以來漲了200%以上，創歷史新高。

電價飆升，大幅抬高了居民生活和企業生產的成本，居民們怨聲載道，部分企業也被迫減產甚至停產為了緩解這一緊張局面，多國開始對用電實施財政補貼。

來源：BBC、開源證券

電價上漲必然會進一步加重全球的通脹壓力。今年以來，油氣、鋼鐵和海運等中上游行業，價格紛紛飆升至歷史高位。

儘管歐央行簡稱目前的“高通脹”只是暫時的，但隨着電力價格持續高漲，歐洲各國的電力惡性通貨膨脹或許還將持續下去。

1 國際電價暴漲邏輯

過往10年，歐美各國為了降低碳排放量，持續減少煤炭等傳統能源發電，並全面鼓勵推廣天然氣、風力、水力等發電。 2011年至2020年，歐洲、美國煤炭發電佔比分別從25%、44%大幅下降至13%、20%。與之對應，天然氣、風力、水力等“清潔”能源，發電量佔比持續上升。

其中，風力水力發電雖然環保且成本低廉，但更容易受到氣候影響，波動很大，具有明顯的季節性特徵。一旦出現極端天氣，風力水力的發電量往往都會出現劇烈波動。

來源：Eurostat、開源證券

比如今年，歐美多國遭遇極端乾旱、高壓天氣，各自的風電、水電發電量陡然下降，隨之引發火電替代需求猛增，導致天然氣價格飆升。

而高昂的天然氣價格又會迫使公用事業公司去燃燒更多煤炭來發電，併為此購買更多的碳排放配額。然後昂貴的碳排放信用又反過來促使能源公司重新使用天然氣，供不應求的情況加劇，天然氣價格再度上漲。

但去年特別寒冷的冬天意味着歐洲比平時消耗了更多的天然氣儲備，這個夏天儲備並沒有得到及時補充。目前歐洲的天然氣儲存量已經比五年平均水平低16%，並在9月達到歷史新低。

再從供應方面來看。

作為歐洲天然氣重要供給地，美國天然氣生產目前深受颶風困擾，天然氣期貨價格已處於7年多最高水平。美國安全與環境執法局於週一表示，在颶風“艾達”過後，估計墨西哥灣地區43.6%的石油產能和51.6%的天然氣產能仍處於關閉狀態。

而在颶風“艾達”給墨西哥灣油氣生產造成的打擊還未恢復之際，熱帶風暴“尼古拉斯”又已在墨西哥灣南部形成，可能會再次擾亂該地區天然氣生產。

此外，自年初以來，為了推進“北溪二號”項目，俄羅斯便減少了對歐洲的供氣量，直接導致歐洲天然氣短缺。而且由於全球需求大增，俄羅斯也無力增加對歐供氣。未來幾個季度內，俄羅斯還將繼續限制對歐洲天然氣供應。

來源：Gazprom、開源證券

根據以往的經驗，當冬季供暖季到來後，整體用電需求、尤其是火電發電需求，往往會迎來明顯的季節性回升。但考慮到歐美的天然氣供應接下來依舊緊張，冬季的到來、火電發電需求的進一步抬升，天然氣價格還將繼續提升。

當然，如果今年主要消費地區整體處於暖冬，那麼需求增長預期可能會大打折扣。

但如果今年冬季如部分機構預測的那樣是個寒冬，用電需求將會更大，電價無疑會面臨更嚴重的漲價壓力。

2 對中國市場的影響

在全球主要經濟體相繼宣佈加快綠色能源轉型的大環境下，天然氣雖然不比風電和光伏等新能源，但作為碳排放量最少的化石能源，早已成為轉型綠色能源的首選過渡能源，承擔着國家能源結構轉型期間保障能源安全的使命。

而作為首選的過渡能源，天然氣在戰略上的地位逐步凸顯，全球天然氣資源爭奪愈演愈烈。

來源：IEA、開源證券

從過去五年的數據來看，亞太地區天然氣消費的增量相當於全球增量的43%，中國是最大的消費增量。

不過長期以來，我國的天然氣產量一直都達不到市場的期望值，日益依賴進口。供給結構上，我國天然氣43%來源於進口，57%來源於自產。

同時，目前國內的天然氣生產增速還在放緩。根據國家統計局公佈的數據，2021年7月中國天然氣產量為158億立方米，同比增長9.8%，增速比上月回落3.3個百分點，比2019年同期增長15.1%，兩年平均增長7.3%，日均產量5.1億立方米。2021年1-7月天然氣產量為1201.9億立方米，同比增長10.7%。