大摩發表的研究報告指，本港住宅樓價今年以來表現強勁，主要受惠中小型項目表現，而新鴻基地產(00016.HK)入賬價值增長亦快於同業，其內地租戶銷售帶動了投資物業收益，估計2022財年每股派息或無增長，但認為股息率4.5厘亦屬吸引，將目標價由135元升至139元，評級「增持」。 該行指出公司管理層重申短期無回購計劃，主要因為需要強勁的資產負債表以維持信貸評級及收購土儲，又強調即使每股盈利下跌一年，每股派息亦會維持，不過派息比率仍然與核心盈利掛鉤而非投資物業溢利，主要因為開發物業及投資物業比例仍處各半的水平。 該行指出，其內地租戶銷售按年增長逾100%，增幅高於2019年水平，管理層指相關勢頭自7月以來亦持續。在香港寫字樓市場方面，IFC出租率為99%，而ICC出租率則為93%，由於ICC在2020財年有較大的續租調整，故今年未有受惠。 在開發物業方面，2022財年即使對通關看法持保守態度，公司目標銷售仍達450億元(2021財年銷售為230億元)，留意到銷售主要是來自大眾化項目，儘管預計每年完工面積為260萬平方尺，該行估計收入及盈利有機會低於過去三年平均，而2022財年公司暫時銷售逾90億元。 在內地投資物業方面，公司指項目完工將帶來1,000萬平方尺、40億元的租金收入，但該行相信大部分盈利貢獻將在2025財年體現。該行將公司2022及2023財年的內地租金收入估算分別升10%及12%，相信可抵銷香港復甦較慢及酒店EBIT復甦期較長的影響，並加入對本港樓價的估算，目標價升3%。(el/k) ~