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本文來自：上海證券報，作者：汪友若

北京時間8月12日晨，國際指數編制公司MSCI宣佈了8月份季度指數評審結果。

具體到A股標的的調整，MSCI中國 A 股指數本次新增金山辦公、愛美客和萬泰生物等11只A股標的，無剔除標的。上述調整結果將於2021年8月31日收盤後生效。

A 股新增11只標的

本次季度調整公佈了MSCI全球標準、MSCI全球小盤、MSCI全球微小盤等主要指數系列的新增、剔除名單。MSCI此次季度評審不涉及A股納入因子變化，同時，按照慣例，MSCI對於部分A股股票仍有調進調出。

具體來看，涉及到中國公司的調整有：

MSCI全球標準指數(MSCI  ACWI指數）新增20只個股，其中包括13只中國股票（含A股、港股及中概股等）；剔除7只個股，其中包括2只中國股票。按公司總市值衡量，MSCI新興市場指數增加的三大市值最大公司是金山辦公、愛美客和萬泰生物。

其中，MSCI中國A股指數新增11只A股標的，無剔除標的。

除全球指數系列外，MSCI中國全股票指數以及MSCI中國A股在岸指數的成分股名單也有所調整，不過，跟蹤上述兩隻指數的海外資金相對較少，調整或不會帶來顯著的資金進出。

MSCI中國A股在岸指數增加成分股18只；剔除7只標的。MSCI中國A股在岸小盤指數中新增7只個股，剔除11只個股。

此外，MSCI中國全股票指數中，新增23只個股；剔除2只股票。以總市值計，萬泰生物、中國中車和華熙生物爲最大的三隻新增個股；MSCI中國全股票小盤指數中新增2只個股，剔除16只個股；MSCI中國A股國際指數本次新增21個標的，無剔除標的。

盯緊8月最後一天

MSCI公告顯示，上述調整將於8月31日收盤後實施。進入8月以來，北向資金迴流態勢明顯，本月8個交易日已合計淨買入127.82億元。

在此之前，A股市場已多次出現“生效日魔咒”，即在MSCI、富時羅素等國際指數公司調整生效日當天，北向資金往往出現大幅波動，可能是大幅買入，也可能是大幅賣出。且多隻個股尾盤出現明顯異動。

此外，另一國際指數編制公司——富時羅素的8月季度審覈時間安排在當地時間8月20日，具體調整結果將於9月20日盤前（即9月17日收盤後）生效。

中金公司此前研報分析認爲，在資金流向上，根據指數調整的歷史經驗來看，被動型資金爲了儘可能的減少對於指數的追蹤誤差，通常會選在最後一天調倉，因此往往會看到權重變動較大個股成交的“異常”放大，特別是在尾盤。相比之下，主動型資金則並不存在這一約束，可以擇機選擇配置時點。

股價影響上，受套利資金的推動，越是距離調整日早（特別是公佈前）、且那些存在潛在意外（不易被預測到）或日常交易流動性偏差的個股往往股價反應越大。待結果宣佈後但在正式實施日之前，也會有部分套利資金根據正式結果佈局相應個股。但是，值得注意的是，在調整正式實施日，雖然被動資金“必須”按照權重變化進行調倉，但股價的實際變動卻未必與權重調整方向一致，反而會更多受到提前套利資金與被動資金之間強弱對比影響，此前也不乏新納入或權重增加個股在調整實施日股價下跌的情形。