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創夢天地(1119.HK):借力超級IP開闢第二增長曲線,打開估值空間
格隆匯 03-12 10:02

日晚間,創夢天地(1119.HK)對外宣佈將與騰訊QQ family簽署合作協議,通過IP戰略合作共同打造中國潮娛潮玩新業態。

(來源:公吿截圖)

我們知道創夢天地與騰訊的合作已經由來已久,此前雙方已經聯合打造了騰訊視頻好時光娛樂街區,這一次其攜手QQ family下的又是一部怎樣的棋?

QQ family是騰訊官方的IP品牌,目前已經有6個可愛的卡通形象,背靠上億級的手機QQ、QQ音樂等爆款流量產品,其在年輕人當中有着非常高的IP辨識度。近年來,該品牌通過與多個行業品牌相結合開展跨界合作,持續展現出其強大的商業價值和創新推廣能力。

QQ family的品牌授權合作在資本市場也常常能掀起一陣不小的風浪,在去年3月,九有股份曾宣佈獲騰訊授權,將運營以QQfamily為主題、以"遊戲體驗、體育競技、藝術表演和文化景觀"為核心的萬餘平米大型室內主題樂園。受消息刺激,九有股份公司股價收穫連續五個交易日的漲停。

我們認為創夢天地與QQ family此番合作也將大概率延續這一趨勢,推動公司打開估值向上空間,而這更基於雙方在新的商業探索下的巨大機會。

據公吿顯示,創夢天地預計於合作協議期限的前三年內,在中國一、二線城市的熱門商業區開設合計150間直營QQ family主題線下店,而首間QQ family旗艦店擬位於深圳南山區歡樂海岸,預計將於2021年6月開業。

(記者探店發現全國首家QQ family旗艦店正在裝修)

此舉可看做是此前騰訊視頻好時光線下店的案例經驗複製,同時也能夠讓創夢天地形成線下門店佈局的雙品牌策略,而這些QQ family門店中也將孕育多個業務看點。

其一,在潮娛潮玩方面,此前泡泡瑪特一上市即衝刺千億市值,反映了資本市場對該IP衍生品賽道的充分看好,可以預見的是,創夢天地藉助QQ family也將順利切入其中,打開想象空間。

潮玩不僅僅止於盲盒,數據顯示,2019年全球IP衍生品市場空間超過1200多億美元(電影、遊戲、動畫,不包括IP主題樂園收入),而潮流IP盲盒形式的IP衍生品在中國的市場空間2019達到100億元。此外, 2019年《95後玩家剁手力榜單》顯示,95後最燒錢的五大愛好中,手辦以同比189.7%指數超越潮鞋、電競成為最燒錢的愛好。

過去騰訊售賣IP衍生產品更多的是基於線上渠道,而聯盟創夢天地之後,其能夠在線下全面鋪開,透過零售場景,直接觸達消費者,刺激購買需求,而創夢天地自身也有優勢進一步藉助自身的遊戲、影音等業態打造或維護爆款IP,構建全生命週期的運作能力,強化用户粘性,深度挖掘IP商業價值。

其二,在主機體驗和主機零售市場,雙方的合作也將進一步拓寬市場機會。從主機遊戲市場來看,儘管近年來隨着移動遊戲的快速發展,主機遊戲在整體遊戲市場中所佔份額越來越小。不過憑藉其強IP屬性,打造線下主機遊戲體驗和零售業態仍然深受用户羣體喜愛,而整個主機遊戲市場在國內仍然處於藍海市場。

根據 Niko Partner 的報吿,2019 年中國遊戲主機玩家總數已達到 1100 萬,創造了 9.97 億美元的收入(對應人民幣 ARPU 634 元/年,即 52.87 元/ 月);預計到 2024 年玩家總數將達到 1915 萬,收入增長至 21.5 億美元(對應人民幣 ARPU 786 元/年,即 65.49 元/月)。這些收入包括了軟硬件的灰色市場和國行市場。此外數據顯示,2019年中國主機遊戲市場規模達到47億元,預計到2020年市場規模將超過50億元,2024年達67億元。

我們知道騰訊視頻好時光此前已線下店已獲得索尼PlayStation市場推廣合作伙伴授權,同時也是騰訊Switch國行官方授權線下體驗店,而公司此次簽約QQ family,有機會進一步深度探索 "主機體驗"與"主機零售"模式,打開新的業績增長點。具體而言,創夢天地通過線下店鋪開設主機體驗遊戲,吸引受眾用户羣體,同時可建立相關線上用户社羣,培養用户忠誠度,從線上線下多維度刺激用户購買主機或遊戲乃至相關周邊,形成全鏈條用户服務。

綜合來看,此次創夢天地與QQ family的合作,將驅動創夢天地迎來估值躍遷,目前泡泡瑪特市盈率達到242倍,市銷率達到58倍,而轉向潮玩佈局的名創優品市銷率在7倍,反觀之,創夢天地市盈率僅為15倍,市銷率不到2倍,按照當前資本市場給予的"潮玩股"的估值,創夢天地的上漲空間可觀。

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