​昨​日晚間，創夢天地(1119.HK)對外宣佈將與騰訊QQ family簽署合作協議，通過IP戰略合作共同打造中國潮娛潮玩新業態。

（來源：公吿截圖）

我們知道創夢天地與騰訊的合作已經由來已久，此前雙方已經聯合打造了騰訊視頻好時光娛樂街區，這一次其攜手QQ family下的又是一部怎樣的棋？

QQ family是騰訊官方的IP品牌，目前已經有6個可愛的卡通形象，背靠上億級的手機QQ、QQ音樂等爆款流量產品，其在年輕人當中有着非常高的IP辨識度。近年來，該品牌通過與多個行業品牌相結合開展跨界合作，持續展現出其強大的商業價值和創新推廣能力。

QQ family的品牌授權合作在資本市場也常常能掀起一陣不小的風浪，在去年3月，九有股份曾宣佈獲騰訊授權，將運營以QQfamily為主題、以"遊戲體驗、體育競技、藝術表演和文化景觀"為核心的萬餘平米大型室內主題樂園。受消息刺激，九有股份公司股價收穫連續五個交易日的漲停。

我們認為創夢天地與QQ family此番合作也將大概率延續這一趨勢，推動公司打開估值向上空間，而這更基於雙方在新的商業探索下的巨大機會。

據公吿顯示，創夢天地預計於合作協議期限的前三年內，在中國一、二線城市的熱門商業區開設合計150間直營QQ family主題線下店，而首間QQ family旗艦店擬位於深圳南山區歡樂海岸，預計將於2021年6月開業。

（記者探店發現全國首家QQ family旗艦店正在裝修）

此舉可看做是此前騰訊視頻好時光線下店的案例經驗複製，同時也能夠讓創夢天地形成線下門店佈局的雙品牌策略，而這些QQ family門店中也將孕育多個業務看點。

其一，在潮娛潮玩方面，此前泡泡瑪特一上市即衝刺千億市值，反映了資本市場對該IP衍生品賽道的充分看好，可以預見的是，創夢天地藉助QQ family也將順利切入其中，打開想象空間。

潮玩不僅僅止於盲盒，數據顯示，2019年全球IP衍生品市場空間超過1200多億美元(電影、遊戲、動畫，不包括IP主題樂園收入)，而潮流IP盲盒形式的IP衍生品在中國的市場空間2019達到100億元。此外， 2019年《95後玩家剁手力榜單》顯示，95後最燒錢的五大愛好中，手辦以同比189.7%指數超越潮鞋、電競成為最燒錢的愛好。

過去騰訊售賣IP衍生產品更多的是基於線上渠道，而聯盟創夢天地之後，其能夠在線下全面鋪開，透過零售場景，直接觸達消費者，刺激購買需求，而創夢天地自身也有優勢進一步藉助自身的遊戲、影音等業態打造或維護爆款IP，構建全生命週期的運作能力，強化用户粘性，深度挖掘IP商業價值。

其二，在主機體驗和主機零售市場，雙方的合作也將進一步拓寬市場機會。從主機遊戲市場來看，儘管近年來隨着移動遊戲的快速發展，主機遊戲在整體遊戲市場中所佔份額越來越小。不過憑藉其強IP屬性，打造線下主機遊戲體驗和零售業態仍然深受用户羣體喜愛，而整個主機遊戲市場在國內仍然處於藍海市場。

根據 Niko Partner 的報吿，2019 年中國遊戲主機玩家總數已達到 1100 萬，創造了 9.97 億美元的收入（對應人民幣 ARPU 634 元/年，即 52.87 元/ 月）；預計到 2024 年玩家總數將達到 1915 萬，收入增長至 21.5 億美元（對應人民幣 ARPU 786 元/年，即 65.49 元/月）。這些收入包括了軟硬件的灰色市場和國行市場。此外數據顯示，2019年中國主機遊戲市場規模達到47億元，預計到2020年市場規模將超過50億元，2024年達67億元。

我們知道騰訊視頻好時光此前已線下店已獲得索尼PlayStation市場推廣合作伙伴授權，同時也是騰訊Switch國行官方授權線下體驗店，而公司此次簽約QQ family，有機會進一步深度探索 "主機體驗"與"主機零售"模式，打開新的業績增長點。具體而言，創夢天地通過線下店鋪開設主機體驗遊戲，吸引受眾用户羣體，同時可建立相關線上用户社羣，培養用户忠誠度，從線上線下多維度刺激用户購買主機或遊戲乃至相關周邊，形成全鏈條用户服務。

綜合來看，此次創夢天地與QQ family的合作，將驅動創夢天地迎來估值躍遷，目前泡泡瑪特市盈率達到242倍，市銷率達到58倍，而轉向潮玩佈局的名創優品市銷率在7倍，反觀之，創夢天地市盈率僅為15倍，市銷率不到2倍，按照當前資本市場給予的"潮玩股"的估值，創夢天地的上漲空間可觀。