阿里巴巴昨晚(5日)公布截至9月底止第二财季业绩，收入为1,550.59亿元人民币按年增长30%。经营利润为136.34亿人民币减少33%，主要由於与蚂蚁集团相关并授予公司员工的股权激励费用上升157.53亿人民币。若不考虑该影响，阿里第二财季经营利润将由上年同期的206.67亿人民币，增长44%至296.9亿元胜预期。经调整EBITDA增长28%至475.25亿元。经调整EBITA增长28%至412.16亿元。归属於普通股股东的净利润为287.69亿元，减少60%，主要原因是在去年9月份季度取得蚂蚁集团33%股份时确认的一次性重大收益。

【季绩符预期 忧监管风险】

麦格理发表报告表示，阿里巴巴(09988.HK)第二财季季盈利表现稍胜预期，对整体盈利前景稍作调整，对其2021年至2023年盈利预测稍作调整，升阿里ADR目标价至394美元，但对阿里港股的目标价则下调至380元以反映港汇强势。该行指，阿里季绩稍胜预期，已在市场预期之内，股价调整相信是反映市场担心对其基本面正监管风险，对其信心稍为转弱，而非基於第二财季业绩表现，若股价调整幅度持续，该行相信为良好买入机会，维持「跑赢大市」评级。

瑞信发表研究报告指，阿里巴巴(第二财季业绩符预期，期内收入按年增30%，而按非通用会计准则计算，EBITA则升28%。该行认为阿里巴巴正面因素包括是核心电商业录按年增长两成，而天猫的GMV亦增长两成，淘宝的增长则达逾10%，分成比例稳定。另一方面，商城以外的业务亏损狠窄，而本地服务增长亦加快至29%，公司管理层对「双11」看法亦正面，将阿里港股目标价由354元升至364元，评级「跑赢大市」。

本网最新综合7间券商其投资评级及目标价：

券商│投资评级│目标价(港元)

麦格理│跑赢大市│391->380元

汇丰环球研究│买入│364->366元

瑞信│跑赢大市│354->364元

杰富瑞│买入│363元

大和│买入│348->350元

高盛│买入(「确信买入」名单)│350元

美银证券│买入│343->342元

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观点│

麦格理│对其2021年至2023年盈利预测稍作调整

汇丰环球研究│第二财季续提高市场份额

瑞信│季绩巩固，料受惠「双11」活动延长有强劲表现

杰富瑞│改善直播业务和淘宝交易改善，继续改善新业务基础

大和│有望「双11」带来强劲核心商务收入增长

高盛│季业符预期，非通用会计准则纯利胜预期

美银证券│核心电商收入良好，淘宝交易及市场份额加大

摩根大通│非核心业务结构性盈利能力改善

瑞银│「双11」购物节可抵消蚂蚁冲击和电子商务投资放缓情况

(ta/w)

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