大和總研發表研究報告指,周大福(1929.HK)2020年度上半年收入按年輕微下跌0.6%,淨利則按年下跌20.8%,淨利下跌主要由於其黃金貸款按市值重估產生的未實現損失,符合早前的盈利警告,但在充滿挑戰性的香港營商環境下,公司仍能派發中期息12港仙,派息比率高達78.3%,對比去年同期為77.5%。該行維持其“買入”評級,但將其目標價由8.5港元下調7.05%至7.9港元。
大和指出,周大福2020年度上半年國內同店銷售額增長為1.8%,核心經營利潤按年上升37.8%;而港澳地區的同店銷售額增長按年下跌27.5%,核心經營利潤按年下跌26.1%。該行將其2020-2022年經調整每股盈利預測下調5-7%。
該行認為,公司港澳地區的同店銷售額增長逐漸改善,管理層指出2020年度將有20間店鋪續約,預計可爭取到20-50%的租金下調,其租金支出或會有中單位數下降;2021年度亦有40間店鋪續約,相信其租金壓力會逐漸減低。