12月5日—7日,第九屆“格隆匯·全球投資嘉年華·2025”於深圳盛大開幕。其中在格隆匯“金格獎”年度卓越公司評選中,華商能源(0206.HK)榮獲“年度卓越高端製造企業”獎項。
據悉,“年度卓越高端製造企業”是從技術、價值、產業等層面進行全方位分析研判,旨在甄選出高端製造行業中在智能化、綠色化、服務化發展方面取得重大成就的卓越企業。本次評選通過定量數據分析和專家評審團等方式得出最終結果。
12月6日,華商能源(0206.HK)參與了上市公司路演匯,面對面向投資者介紹了公司的發展歷程、業務亮點、拳頭產品與最新動態,並與投資者進行了密切交流。以下為格隆彙整理的路演主要內容:
1·公司概況與發展歷程
先簡要介紹華商能源。公司作為招商局集團旗下上市平台,以“氫、機、電”為核心產業佈局,通過綠色能源終端產品的創新與發展,打造行業領先的科技創新型綠色能源及裝備服務商。
華商能源的歷史起源於1995年,公司2005年在創業板上市,並在2009年轉至主板,發展至今共經歷了四個階段:技術貿易期、實業發展期、整合併購期、轉型升級期。
其中,2018年,招商局集團全面收購公司,收購後,公司保留了海工鑽井裝備的技術創新和製造能力,並逐步轉型,於2019年進軍海上風電安裝及相關核心裝備製造,並提供全套核心裝備,公司2021年以股權投資的方式佈局氫能業務。2023年,公司更名為華商能源,標誌着在綠色清潔能源業務上的轉型進入到了實質性階段。目前,公司正加快技術創新及新產品和服務的推出,包括WindWings三翼式剛性帆、電解水制氫系統及船海配套核心裝備等,助力船舶行業轉型和零碳排放目標的實現。
2.業績回顧與業務佈局
來看華商能源在業務經營方面的情況。
財務方面,從招商系2018年持股華商能源後,公司的財務狀況明顯改善,實現了扭虧為盈。2021年華商能源營業收入5703萬美元增長至2023年的1.81億美元,增長217%;過去三年淨利潤分別為922、2588、950萬美元。
同時,公司的核心資產較為優質,擁有充沛現金流,財務及負債結構良好。其中,總資產從2021年的2.26億美元增長至3.26億美元,增長42%,資產負債率為46%,沒有長期有息負債。
再來看公司過去具體的經營成效,以及最新的業務佈局。
可以看到,華商能源在全球的業務經營表現相當亮眼,比如全球海上鑽井設備覆蓋率超25%。公司是全球第三大海工裝備(鑽井包)製造商,也為中國首台國產化率高達85%以上的R550D型海上自升式鑽井平台“國湛號”提供全部核心裝備。
進一步來看業務佈局,此前提到公司業務正是圍繞“氫、機、電”展開,即氫基燃料的生產與購銷(氫)、能源與船海裝備製造(機)、電力驅動與控制(電)等方面,掌握核心技術,鍛造製造能力,打造競爭性產品,並利用自身在全球範圍內的銷售中心進行市場佈局,做實科技領先型綠色能源企業。
3·產品服務以及核心能力
下面介紹公司產品及服務情況。公司有兩個產品譜系,一個是能源端,一個是船海端,展開來看包括以下類別:
(1)綠色燃料的貿易與供銷。包括綠色甲醇業務以及符合歐盟標準的生物質甲醇/綠氨業務。公司前期佈局了氫能裝備,未來也有小型制氫工廠等相關業務的佈局與計劃。公司指出,未來也將會以氫基能源為基礎,研究更綠色、更低碳/零碳的燃料用於遠洋船舶。
(2)鹼性電解槽。首台1000標方的產品已在去年發佈,關鍵指標在市場排名比較靠前。比如CNAS直流能耗測試數據國內領先,在2000A/m2的電流密度下,其能耗已降至3.75kwh/m3,而市場上其他產品在4kwh/m3以上。更值得注意的是,新一代產品已經部分或超過2026年美國DoE目標。
(3)風電安裝及運維船核心裝備。公司去年交付一艘風電安裝船,負責提供核心裝備。未來還有SOV(風電運維船)核心裝備——三自由度波浪補償舷梯,產品已通過兩輪海試,目前運行狀態良好,正積極對接市場資源實現訂單落地。
據克拉克森的預測,從2023年起到2028年底,預計全球將投資超過260億美元用於建造新的海上風電船舶,除210億美元建造70艘風電安裝船外,剩餘50億美元將主要用於建造至少90艘SOV和轉運船。
中國仍將是占主導地位的獨立市場,因此風電運維船市場仍充滿期待,將為公司業務帶來增量。
此外,公司在制氫配套電源、制加氫一體化設備、波浪補償舷梯、布放回收系統(LARS)、硬質風帆、船海清潔動力以及海洋平台/船舶相關電力驅動與控制系統上有產品及服務佈局。
長期來看,華商能源具備充足的科技創新實力,推動產品和服務創新。
在自主研發方面,截至2024年8月,公司共擁有授權專利159件,其中授權發明專利10件。在協同創新方面,圍繞氫能業務,以華商綠能為發展主體,海爾海斯在新能源電源控制端,華商天時在新能源裝備端形成緊密配合。
此外,憑藉全球化佈局,公司將有深厚積累的技術引進來,做一些國產化升級和改造,實現兩者有效結合。目前,公司在傳統能源業務和新能源業務上都積累了大量的戰略合作伙伴,有望在合作交流中加速發展。
Q&A環節:
1、關於風帆設計,這對減少成本有幫助嗎?
答:有的,公司會為船東提供全面的財務測算模型,模型將納入航線、風速、油耗成本等因素,建立模型計算投資回報。這種產品會對遠洋航線,尤其是經常在較大風速的航線行駛的大型船舶帶來顯著的經濟價值。在成本方面,我們也試圖通過與租賃公司合作,建立“以租代售”的模式,通過租賃的方式減輕船東每一次的成本負擔。
2、公司2014年以後市值未見增長,而盈利在不斷改善,是如何實現的?
答:公司按照行業分類被歸為油氣行業,對投資者來説熱度肯定不夠了,這也是公司為什麼要做轉型,公司從2019年開始轉型風電領域,2021年也佈局了氫能裝備,這些業務尤其是氫能還需要時間去孵化:第一,抓住船舶行業的上升週期,這一輪船舶建造業的上行週期是以綠色船舶為主要抓手推動的,華商通過多元化的產品佈局,在船舶節能產品方面有一些重大突破和訂單落地,這將幫助業績增長,尤其今年我們實現了10台套的風帆產品訂單,訂單金額達到1.6億元,對業務基本面起到了很大的支撐和保障;第二,佈局新能源氫能業務,希望氫能業務未來能單獨上市,另外從長遠看,佈局氫能業務是希望通過技術迭代,能進一步去解決氫能上船的問題,即具體應用場景落地;第三,招商局集團本身就具備港口、公路、地產園區、船舶等等應用場景,我們接下來會繼續推廣氫能應用到招商內部場景,協同發展。
3、2020年到2022年公司保持盈利,公司如何應對市場變化和技術更新?
答:儘管疫情和市場波動,我們保持全球前三的裝備能力,期待新能源領域的機遇。海上鑽井平台的技術更新週期約為二十年,現在海工市場也在逐步回暖,我們預計在市場端,20多年的老舊鑽井平台將被逐步淘汰,儘管現階段鑽井平台市場的新訂單還微乎其微,但是不排除未來幾年內有新訂單需求,我們的在技術和團隊方面依然有儲備,這在同比公司中也是少有的,我們公司在國內外市場仍然具有較強競爭力。
4、在制氫應用場景有哪些突破,以及船舶進入綠色驅動的週期,實際情況如何?
答:公司在制氫領域取得了一些突破,比如入圍中能建集團2024年度制氫設備集中採購項目供應商名單,標誌着其正式邁入主流制氫裝備企業行列。此外,公司的“離網高性能鹼性電解水制氫裝備研發及產業化”項目在全球450個項目中脱穎而出,榮獲香港中華煤氣集團與國家能源集團共同舉辦的TERA-Award智慧能源創新大賽金獎等等。我們也積極開始和海外的需求方聯繫,拓展海外市場。至於船舶建造這輪週期以綠色及智能化為主要驅動,週期已經開始,各船廠訂單業務量都比較飽和,按照正常的船舶週期來説,預計會維持十年。