在熬過了“五窮六絕”之後，A股終於要迎來“七翻身”了嗎？
今天早盤時段A股還一度出現集體恐慌大跌，唯有重大利好催化的稀土板塊在穩住市場，所幸的是午後開市資金開始大幅迴流，助推市場反彈。
滬指收盤升近1%，雖然創業板未能收紅，但從跌近2%到一度翻紅也確實反映出了有資金在大量返回。今天A股總共有60只個股升停，是近期來表現最好的一次。
今天市場能出現如此大變化，與央媽出手買賣國債引發債市場巨震有重要關係。
01央媽出手，債券牛熄火
今天午後剛開盤，央媽突然發佈消息稱，為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。
隨後，多個期限的國債期貨直線跳水，截至發稿，30年期主力合約由升超0.3%轉跌超1%，10年期主力合約跌近0.4%，5年期主力合約跌超0.2%。
同時銀行間主要利率債收益率出現明顯上行，，10年期國開活躍券“24國開05”收益率上行3.35bp，10年期國債活躍券“24附息國債04”收益率上行3.75bp，30年期國債活躍券“23附息國債23”收益率上行3.9bp。
為什麼央媽要突然出手操作？主要目的是要為維護債券市場的穩健，壓低相關國債市場價格，推升相關國債收益率。
2024年上半年來，隨着大量資金融入債市導致供需嚴重錯配，債券市場出現了一輪顯著牛市。其中，10年國債取代10年國開債成為長期利率債投機的主活躍券，而30年和50年的超長期國債也成為了資產瘋狂追捧的重要資產，無論是信用債還是利率債，利率都被幹到了多年來的新低。
但資金瘋狂湧入債市，弊端也是非常明顯。
一方面，導致利率水平過度偏離央行想要的預期管理水平，影響金融市場的利率定價。
另一方面是更重要的，這意味着會有大量存款資金出錶轉移到理財產品中，明顯加大理財產品的配置壓力，因為理財產品的主要配置方向就是債券。而這樣一來，也會更加引發資金流入債市，變成金融空轉，與央行引導資金流入實體經濟的初衷相違背。
尤其是在美元遲遲不降息導致中美息差不斷擴大的宏觀背景下，過度低的利率會加大外匯管理和經貿等壓力。
實際上，自4月來監管層就多次喊話長端利率警示風險，要求銀行業金融機構禁止通過手工補息的方式高息攬儲，要防範空轉套利加劇債市過熱風險。6月28日，央行貨幣政策委員會召開2024年第二季度例會，再次重點“喊話”提醒長債風險。
但市場對此的反應並沒有聽從，根據央行統計數據顯示，4月份存款總額減少3.9萬億元，降幅1.3%，為單月銀行存款的最大規模流出，而這些資金大部分流向了銀行理財，4月份理財產品餘額增加2.95萬億元，推升固收類基金規模。5月貨幣型基金和債券型基金淨值進一步增長到13.67萬億元和6.46萬億元。
所以，多次警示無果後，央媽終於出大招，直接從一級交易商借入國債轉賣給市場，打擊債券價格。這與A股的“轉融券”功能所類似。
那麼，央行此舉對股票市場有什麼影響？
對股市整體來説肯定是利好。因為這樣會一定程度促使資金從債市流出，其中多少也有部分資金迴流股票市場（當然股市自己也要爭氣），助推股市上升。
所以今天盤後，數據顯示大盤的主力資金在午後也返流回來了100多億元，雖然規模不大，但起碼提振了信心。
不過，這對高息股板塊有輕微的利空影響。因為高息股是長債的主要買家，債券市場的殺跌，對這類股票來説是利空，同時今年來的高息股升幅已經很高，本身的回調風險也在積累。
比如長江電力這種長期穩定高分紅的資產是理財和債券的最愛，今年來其已經累計大升26.31%，在央媽出手的消息出來後，該股盤中從升2.5%一度回落至0.8%。中國神華、陝西煤業等高息股也出現了此情況。
央行後續大概率還會大規模出手控制債市資金，或許這些高息股還會迎來短期波動影響。
不過在A股有資金流入預期下，已經大幅下跌的成長板塊反而會迎來明顯上升，這也是今天為什麼各類成長板塊反彈幅度明顯的原因，預計這個短期內會成為趨勢。
另外就是，從今年的債券牛行情也可以看到，儘管自己空轉明顯，但年內國債、地方債發行加快的背景下，資金到位將帶動基建投資增速回升，這個會給未來的基建、製造業等行業帶來潛在利好。
所以今天地產板塊也是出現了大幅反彈，今天地產指數大升4%，其中有5只地產股升停，一舉扭轉了頹勢。
02稀土板塊困境反轉？
稀土板塊是今天盤中唯一有自身重大利好驅動大升的板塊。
截至收盤，稀土永磁概念指數大升4.05%，其中有近10只概念股升停，九菱科技、中科磁業均收穫20CM升幅，中國稀土、北方稀土盤中也一度升超8%、6%。
6月29日，國務院簽署國務院令，公佈《稀土管理條例》，自2024年10月1日起施行。這個早在2021年便發佈草案的重要法規如今終於發佈落地，內容包括加強稀土資源保護、健全稀土管理體制、促進稀土產業高質量發展、健全稀土全產業鏈監管體系等。
《條例》的發佈之所以引發市場巨大，是因為每次類似政策發佈後市場都會對此大炒一波，在2010年、2019年、2020年的稀土牛市中都出現了大升數倍的稀土龍頭。
除此外，當前的稀土行業確實存在不少新的邏輯支撐點，主要在於：
1，稀土供給約束強化，利好核心企業。條例核心針對配額制、完善國儲體系、規範冶煉分離/綜合利用/進出口等產業環節，整體會加速行業供給集中度提升和稀土價格得到強力支撐。
稀土是我國實行總量控制管理的產品，每年的稀土開採、冶煉分離總量指標都有明確控制，近年隨着下游需求端的持續增長，我國稀土開採、冶煉分離總量控制指標也呈現逐年增長趨勢。
今年2月，2024年第一批稀土開採、冶煉分離總量控制指標分別為13.50萬噸、12.70萬噸，較2023年第一批分別增長12.50%、10.43%，同比顯著低於往年。
據悉目前國內配額已集中於北方稀土、中國稀土集團兩家，今年首批中重稀土開採指標全部由中國稀土集團獲取，去年同批中則還有廈門鎢業和廣東稀土集團，它們會因此明顯受益。
2，稀土價格已處於近三年來低位，供需局面改善有助於價格回升。
目前我國稀土行業下游需求佔比最大的為永磁材料，在全球稀土消費量中佔比達到了35%，而在國稀土永磁材料應用領域中佔比最大的為汽車工業。佔比高達49%，其次是節能電器、工業應用、風力發電、消費電子和其他佔比分別為 18%、11%、10%、9%和 3%。
在前幾年稀土價格伴隨新能源車產業大爆發也出現顯著飆升，到2022年初達到頂峯，但隨後價格開始持續回落，至今年5月份已回落至2021年的水平。
但這幾年，全球新能源車產量仍在持續快速增長，風電、節能電機、節能電器（如變頻空調、節能電梯）等產業也在逆勢放量，對稀土的需求一直在穩步提升。
不僅如此，工業機器人、人形機器人以及“設備更新”等風口也被寄予巨大厚望，這些都是會對稀土材料帶來爆發式增量需求的潛力紅利。
據國金證券認為，“設備更新”和“以舊換新”行動有望在工業電機領域貢獻超預期增量，樂觀、中性和保守假設下測算該領域需求2023年至2026年複合增速分別為101%、65%、44%；在新能源車等領域景氣度延續的情況下，2024年至2026年稀土整體需求同比增速分別為9%、12%、12%。
而在供給量被嚴格管控的背景下，稀土價格就有望得到有力支持。
數據顯示，從2024年4月開始，稀土價格已開始出現震盪上行跡象，其中鐠釹等輕稀土、鏑鋱等中重稀土價格開始持續上移。
3，企業業績面有望迎來困境反轉契機。近兩年稀土價格轉跌後，國內頭部稀土分離和磁材企業利潤也出現了持續下降，甚至出現虧損。
比如頭部巨頭的中國稀土，2023年公司營業收入39.88億元，同比減少5.40%；淨利潤為4.18億元，同比減少45.66%，今年Q1營收3.02億元，同比減少81.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-2.89億元，同比大幅減少354.98%,營收和淨利潤都同比大幅下滑。
稀土價格過低必定不利於行業的穩健發展，且國家戰略資產低價出口更並非是好事，所以這種局面不可能持續。
如今《條例》得到發佈與實施，必定有利於稀土產業鏈恢復健康穩健態勢，這個邏輯大概率是會得到延續的。可能相關企業短期內仍受到宏觀環境影響依然受困，但長期基本面改善會是大概率的方向。
03尾聲
7月是全球重大事件較多的月份，除了國內的二十屆三中全會，還有世界人工智能大會、巴黎奧運會、美聯儲議息會議可能給降息帶來好消息等，對A股的催化劑不算少。
同時A股從4月至今已經調整了足足兩月，有超過4千隻個股跌幅超過9%，整體調整幅度已較大。在央媽出手和監管層政策端不斷助力下，或許A股迎來一波翻身行情也未嘗不可能。
當然，宏觀經濟帶來的壓力仍然挺大，不確定還有不少，投資者仍需要注意把握好風險。
