信诚证券:看高滨海投资至1.98港元,2024天然气销售量价齐升,或带动全年业绩
信诚证券今日发布研究报吿称,滨海投资2023年收入64.07亿港元,按年上升5.0%;毛利7.49亿港元,按年上升3.0%。显示公司业务增长迅速。股东应占溢利2.57亿港元,按年下跌21.2%,主要受累于年内SOFR持续上升,导致美元银团借款的融资成本增加。若分拆半年看,20231H股东应占溢利约1.66亿港元,按年跌35.5%,推算出20232H股东应占溢利约9018万港元,较20222H股东应占溢利约6771万港元,按年升33.2%,显示公司在20232H最坏时间已过,业绩重拾高速发展动力。信诚证券称,集团2023年总销气量达到22.17亿立方米,按年增加9.4%,当中管道气销量按年增加12.3%至16.10亿立方米,与20231H分别增加0.91%及7.2%相比,两者增速皆大幅提高。中国经济在疫后正在复苏,全国天然气表观消费量3945.3亿立方米,同比增长7.6%,但滨海投资管道气增速优于宏观市场,彰显集团开拓客户决心及能力。信诚证券指,滨海投资业务扎根天津,并辐射全国,现时公司跟天津四大LNG码头都有合作,上游气源资源得到充分保障,预料相比同业往后发展更有优势。公司在2023年签下多个大型工业客户及项目,包括耀华玻璃项目、云海项目二期、军粮城发电厂等,以及新开展的气源贸易业务,气量提升将会在2024年业绩体现,预期总体销量同比增长约15%。气价方面,若公司已调价民用气量进一步上升至90%,购气成本没有大幅波动情况下,公司毛差有机会再提升0.05元人民币。因此预期公司天然气销售价量齐升下,有机会带动收入,毛利进一步提升。而两大股东天津泰达及中石化给予公司重大支持,也为公司持续发展业务及转型综合能源供应商提供相当大的助力。宏观经济方面,中国经济持续复苏,将对能源需求有所提升,而在双碳政策原则下,对清洁能源需求将会进一步提升。因此公司或继续受惠行业发展。信诚证券给予滨海投资“买入”评级,目标价1.98港元,较4月5日的收盘价1.18港元有67.8%的潜在升幅。
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