汇丰研究发表报告指出，中资券商板块获利下跌是由于市场成交量下降(年初至今按年跌6%)、下调佣金及资产管理费，令行业估值造成压力，表现符合该行预期。而中资券商股近期表现取决于资金流向，佣金削减带来的负面影响已被消化，短期内竞争加剧，长远发展仍需政策刺激与支持。 该行认为，中资券商股短期估值或小幅提升，主要由于中证监新任主席上场可能意味著未来更多的改革；中央汇金持续扩大ETF投资范围带来的利好因素；加强证券借贷监管或有助稳定市场。 然而，在中证监政策下，该行料中资券商的佣金或将大幅下调，加上成交低迷，估计将拖累经纪业务和研究收入。加上近期股市波动，或导致每家公司的投资收益有所调整。因此，该行对中资券商股去年第四季及今年首季的盈利预测维持保守态度，预期大中型券商去年盈利将下跌0.6%至9.5%。 此外，该行下调其覆盖的中资券商股2023至2025年盈利预测，并下调目标价，当中偏好中信建投证券(06066.HK)。另将申万宏源(06806.HK)的评级由「买入」下调至「持有」。 股份｜评级｜目标价(港元) 中信建投证券(06066.HK)｜买入｜9.7元→7.7元 申万宏源(06806.HK)｜买入→持有｜2.2元→1.3元 东方证券(03958.HK)｜买入｜6元→4.7元