瑞银表示，在近期的亚太路演中会见了80多位投资人。投资者尽管对中国宏观经济持谨慎态度，但对中国银行业不太悲观。投资者预计它们能实现净利润正增长并保持稳定的派息，这两个关键因素支撑著对中国银行业的投资情绪，尽管基本面承压。对于A股，银行仓位仍较低，投资者青睐银行提供的较高股息率。一些投资者表示他们能接受低至4%的股息率，这意味著股价还能上涨。对于H股，多头投资者继续观望，而对冲基金仍然积极布局。 过去一个月(截至2月16日)MSCI中国银行业指数上涨9.4%，跑赢MSCI中国指数3.4个百分点。根据截至2月14日的资料，南向持仓占到中资银行H股自由流通股的20.8%，持仓金额升幅最大的是招行(03968.HK)。 瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之指出，根据商务部以及文化和旅游部，2024年春节期间重点零售和餐饮企业销售额较2023年可比水准增长8.5%，国内旅游消费较疫情前的2019年增长7.7%。春节期间的消费活动并不像市场预期的那么弱。若节后经济活动继续复苏，中资银行的投资者可能调仓至弹性更高的行业。在宏观复苏可持续性不足的情况下，由于投资者仓位较低，A股银行作为防御性标的，仍有潜在上涨股银行作为防御性标的，仍有潜在上涨空间，而H股市场可能提供一些相对价值机会。 在大银行中，颜湄之维持对农行(01288.HK)和中行(03988.HK)的买入评级，认为两者的业绩可能更佳。在A股地方性银行中，预计增长稳健、受房地产行业和地方政府融资平台拖累较少的股票可能表现更好。中国银行业需关注的三个主要催化剂包括房地产销售和零售销售趋势，刺激政策，包括PSL或进一步降息等，及净息差降幅，预计2024年按年降幅将达15至20个点子。