麦格理发表报告指出，中海油(00883.HK)继将去年将资本开支预算提高至1,200亿至1,300亿人民币后(较原预期的1,000亿至1,100亿元人民币高出约20%)，今年资本开支预算约为1,250亿至1,350亿元人民币。 该行认为，中海油的资本开支超支风险不断增加，考虑到公司管理层变动及离岸油田服务超级周期，相信公司去年支本开支超支并非一次性，今年资本开支或进一步增加。公司维持今年储量替代率(RRR)超过130%水平，并计划对中国海域勘探井数量增加5%至214个，显示公司将继续积极扩大油气储量和产量。 此外，该行将中海油去年资本开支预测提高6.6%至1,280亿元人民币。基于勘探和开发成本不变，对今明两年资本开支预测提高1.5%及7.5%，至1,420亿及1,670亿元人民币，以反映出更高的产量增长。该行认为，去年第四季布油每桶价格为82.8美元的情况下，加上去年实际资本开支，对中海油今明两年产量预测上调1.5%及7.5%，导致2023至2025年每股盈利预测上调0%至5.6%。鉴于中海油现金流恶化，重申对其「跑输大市」评级，目标价上调1%至9元。