麥格理發表報告指出，中海油(00883.HK)繼將去年將資本開支預算提高至1,200億至1,300億人民幣後(較原預期的1,000億至1,100億元人民幣高出約20%)，今年資本開支預算約為1,250億至1,350億元人民幣。 該行認為，中海油的資本開支超支風險不斷增加，考慮到公司管理層變動及離岸油田服務超級周期，相信公司去年支本開支超支並非一次性，今年資本開支或進一步增加。公司維持今年儲量替代率(RRR)超過130%水平，並計劃對中國海域勘探井數量增加5%至214個，顯示公司將繼續積極擴大油氣儲量和產量。 此外，該行將中海油去年資本開支預測提高6.6%至1,280億元人民幣。基於勘探和開發成本不變，對今明兩年資本開支預測提高1.5%及7.5%，至1,420億及1,670億元人民幣，以反映出更高的產量增長。該行認為，去年第四季布油每桶價格為82.8美元的情況下，加上去年實際資本開支，對中海油今明兩年產量預測上調1.5%及7.5%，導致2023至2025年每股盈利預測上調0%至5.6%。鑑於中海油現金流惡化，重申對其「跑輸大市」評級，目標價上調1%至9元。