摩根大通发表报告指，内地券商股去年跑赢沪深300及恒生国企指数，但相信今年上半年趋势难以持续，虽然估值偏低，但费用收入仍然面对监管逆风，政策推动的利好作用尚未显现，维持首选为中信证券(06030.HK)及中国银河(06881.HK)，至于中金公司(03908.HK)H股评级由「增持」降至「中性」。 该行认为，内地收紧证券承销并对互惠基金费用持续改革，或会影响券商今年相关收入，不过自去年9月以来，市场成交量仍然合理，融资结余处于正数，主要因为家庭资金分配从楼市转移，机构投资者参与程度增加，以及杠杆上限放宽，估计当局仍然维持推动资本市场的政策取向，中期而言对券商有利。 该行指，目前政策取向及行业动力，将会支持二、三线券商整合，但龙头公司的并购机会有限。在盈利前景并不吸引、派息比率缺乏惊喜下，今年上半年券商跑出的催化剂不多。该行对内地券商H股的最新评级及目标价表列如下: 股份|投资评级|目标价(港元) 中国银河(06881.HK)|增持|6.4元→7.5元 中金公司(03908.HK)|增持→中性|22.8元→11.3元 招商证券(06099.HK)|中性|7.2元→7.3元 广发证券(01776.HK)|中性|9.5元→8.1元 国泰君安(02611.HK)|增持|10.8元→12.6元 海通证券(06837.HK)|中性|5.2元→3.9元 HTSC(06886.HK)|增持|13.6元→13元 中信证券(06030.HK)|增持|17.7元→18.3元