摩根士丹利下调对三大中资航空股目标价，并维持对三只航空股「与大市同步」评级，指出中国航空旅游需求自10月底以来较预期疲弱，将导致第四季盈利疲弱。报告指，即使在第三季高峰期，三大航空股盈利均不及2019年疫前水平。展望明年盈利率压力将继续，尤其在淡季，基于经济展望疲软及家庭收入预期疲弱。 报告亦认为，年底机位恢复情况略逊预期，主要基于需求疲软。考虑到收入展望疲弱、人民币贬值及对东南亚与日本旅游的负面情绪，需求复苏需时或较预期长，该行预期外地游在2025年上半年全面恢复疫前水平，外地游对三大中资航空公司具重要性。 该行下调对三大中资航空公司今年净利润预测，并下调对国航(00753.HK)及东航(00670.HK)明年及2025年盈利预测，但上调对南航(01055.HK)明年及2025年盈利预测，基于后者在国际货运业务盈利强劲增长。该行亦表示，偏好春秋航空(601021.SH)及国泰(00293.HK)。 下表列出摩根士丹利对三大中资航空股H股最新目标价及投资评级： 股份│投资评级│目标价及目标价下调幅度 国航(00753.HK)│与大市同步│5.05元(-10.9%) 东航(00670.HK)│与大市同步│2.09元(-17.1%) 南航(01055.HK)│与大市同步│3.69元(-16.7%)