摩根士丹利发表报告指，内地物管股的盈利重置大致完成，但要等待楼市销售回稳，行业气氛才会改善，估计明年上半年楼市疲弱、下半年持平，全年一手楼销量按年增长5%，竣工量减少5%。国营与私营物管公司的表现进一步分化，国营公司将会按进度扩充、半国营公司滞后，大部分私营公司的新增第三方在管面积将会减少。 该行预期2023年、2024年及2025年，行业盈利分别增长8%、11%及8%，在目前的轻资产模式，及部分公司有意提高派息比率下，物管股有重新评估的潜力，但需要等待楼市有明显改善迹象，偏好华润万象生活(01209.HK)及保利物业(06049.HK)，两者2022年至2025年盈利复合年增长率分别26%及19%，盈利前景能见度高，而现金流健康。 大摩将其覆盖物管股2023年、2024年及2025年的盈利预测，分别下调3%、6%及4%，以反映第三方在管面积扩张速度减慢，社区增值服务的增长放缓，以及利润率恢复稳定。目标价则调整如下 : 股份 | 投资评级 | 目标价(港元) 绿城服务(02869.HK) | 与大市同步 | 4.07元 → 3.46元 雅生活服务(03319.HK) | 减持 | 4.83元 → 3.02元 合景悠活(03913.HK) | 减持 | 0.42元 → 0.25元 万物云(02602.HK) | 增持 | 31.76元 → 27.12元 旭辉永升服务(01995.HK) | 与大市同步 | 4.01元 → 1.12元 华润万象生活(01209.HK) | 增持 | 51.24元 → 42.7元 保利物业(06049.HK) | 增持 | 51.87元 → 47.19元 宝龙商业(09909.HK) | 增持 | 4.87元 → 3.9元 中海物业(02669.HK) | 增持 | 11.62元 → 9.39元