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《大行報告》中金下調京東(JD.US)目標價至40美元 第四季收入利潤仍有壓力
中金發表報告指出,京東-S(09618.HK)(JD.US)第三季業績符合預期,收入達2,477億元人民幣,按年增長1.7%;非美國通用會計準則(Non-GAAP)淨利潤106億元人民幣,按年增長6%,超過市場預期14%,主要由於毛利率提升超預期。Non-GAAP淨利潤率4.3%創歷史新高,其中京東零售經營利潤率5.2%,高於該行預期的4.8%。 展望第四季,該行預計京東收入按年增長0.8%,零售收入按年繼續持平。品類端,帶電品類表現或更為穩健。料第四季公司Non-GAAP淨利潤按年下滑7%,零售經營利潤率按年也將下滑60點子,主要由於公司在雙十一期間及整個第四季都加大投入,如新增滿減券、8月24日起公司降低PLUS會員包郵門檻等。該行預計公司內部業務調整將在今年完成,明年預計收入按年增速將回到6.5%,Non-GAAP淨利潤率穩中有升。 由於京東毛利率超預期,該行上調對其今年Non-GAAP淨利潤增長2%至339億元人民幣,對應按年增速20%。考慮到明年消費環境不確定性,該行下調京東明年收入及Non-GAAP淨利潤預測2%,對其京東(JD.US)目標價削9%至40美元,維持「跑贏行業」評級。
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