就中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元人民币(下同)，增发国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾後恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升中国抵御自然灾害的能力。全国财政赤字将由3.88万亿元增至4.88万亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。中发表报告表示，政策积极信号释放，推动内地建材板块预期转暖。 该行认为对於内地建筑建材板块，此次特别国债传递了较为积极的信号，在地方财政资金整体偏紧、地方实物量形成受阻的情况下，中央适当提升杠杆水平，有望推动市场对明年的需求预期从高度谨慎转为适当乐观。 根据政策安排，增发国债今年拟安排使用5,000亿元，结转明年使用5,000亿元。该行预测2023年全年广义基建投资增速有望稳定在8%以上，且预计政策效果更多体现在2024年。从专项债、特别国债宣布到实际需求落地往往存在两个季度左右的传导时滞，因而该行认为此次政策对市场预期影响更大，而短期基本面所受影响较为有限。 中金估计防水、水泥及管道板块有望突出受益。本次增发国债着力「加快恢复重建」、「进一步提升我国防灾减灾救灾能力」，从具体的投向领域来看，该行预计建材板块主要受益的子品类为传统的基建水利三大件，第一是防水：防水需求有望受益於相关水利工程和建筑灾後的重建或修缮需求，核心受益标的包括东方雨虹(002271.SZ)、北新建材(000786.SZ) 。 第二是水泥：区域层面北方水泥龙头冀东水泥(000401.SZ)相对受益，但海螺水泥(00914.HK)、华新水泥(06655.HK)在安全边际和弹性之间或更加均衡。第三是管道：政策有望带动水利、地下管廊、市政相关的工程需求，中国联塑(02128.HK)、伟星新材(002372.SZ)有望从中受益。