一文综合券商于联通(00762.HK)公布季绩后最新目标价及观点
联通(00762.HK)昨(24日)收市后公布首三季业绩后,今早(25日)股价受压,最新报4.97元下滑近5.7%。中银国际指联通第三季纯利按年升3.1%至49亿人民币,低于市场同业原预期53.7亿人民币。
瑞银指联通旗下工业互联网第三季度收入仅增长9.2%首度跌穿双位数(对比今年上半年增长16.3%),可能基于入账问题,因联通或在第二季把更多项目入账,使其收入增长跑赢同业,其后发现在宏观逆风下,坏账可能成为问题。此外,公司亦可能对新项目较选择性,集中于现金收取及可盈利能力。纵使季内工业收入放缓,但EBITDA率亦跌1.2个百分点至31%,或受更多坏账拨备影响,同业中移动(00941.HK)及中电信(00728.HK)EBITDA率则保持稳定。该行调整对联通今年至2025年盈利预测,H股目标价由8元降至7.3元,反映工业互联网业务收入假设下调,维持「买入」评级。
联通今年首三季营业收入按年升6.7%至2,816.93亿元人民币,服务收入按年升5.4%至2,525.2亿元人民币。产业互联网业务收入606.86亿元人民币,占服务收入比24%,按年提升1.8个百分点。期内EBITDA按年升2.7%至788.19亿元人民币,净利润为按年升10.1%至172.46亿元人民币。联通首三季移动服务收入实现1,306.97亿元人民币按年增长2.6%,移动ARPU达到44.3元人民币。
【纯利逊预期 绩后股价挫】
摩根士丹利指,联通第三季业绩增长转弱并跑输中移动((00941.HK)及中电信(00762.HK),联通季度服务收入仅按年升3.5%,EBITDA按年跌0.2%,净利润按年升3.1%,但有关业绩已大致被预期。该行亦指,联通旗下工业互联网收入增长显著放缓至9%,云服务收入增长则稳定在37%。该行维持联通「增持」评级及目标价7元。
野村表示,相信联通持续面对政府及企业客户呆滞资讯科技预算,以及中移动及中电信竞争压力,特别是在人工智能市场,影响联通扩大市占。此外,纵使管理层预测全年派息按年增长,但公司资本开支有可能因加强人工智能及云领域基建投资而上升,限制派息能力。该行维持对联通「中性」预测及目标价5.4元。
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本网最新综合4间券商对其投资评级及目标价:
券商│投资评级│目标价
中银国际│买入│7.47元
瑞银│买入│8元->7.3元
摩根士丹利│增持│7元
野村│中性│5.4元
券商│观点
中银国际│季绩逊预期
瑞银│第三季业绩如预期疲弱
摩根士丹利│增长疲弱,大致符预期
野村│宏观逆风导致第三季增长放缓
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