中移动(00941.HK)今早股价向下，现跌1.1%，报63.5港元。野村发表报告表示，中移动第三季服务收入按年升9.6%至2,124亿元人民币，优于该行原预期2,043亿元人民币的4%，主要是DICT(Data Technology、Information Technology、Communication Technology))业务收入增长带动，但纯利仅按年升3.9%，逊于市场预期约4%，主要受拨备损失较多所影响。但该行认为中移动估值吸引，重申「买入」评级及目标价75元。 公司上周五(20日)收市后公布今首三季业绩，营运收入7,755.6亿元人民币按年增长7.2%，高于本网整合大摩及野村料介乎7,402.65亿至7,702.39亿人民币。期内EBITDA按年升6.7%至2,685亿人民币。EBITDA利润率34.6%。首三季纯利则升7.1%至1,055.06亿人民币，略低于本网综合3间券商料介乎1,062.04亿至1,066.67亿人民币。每股基本盈利4.94元人民币。 截至9月底止，中移动移动客户总数达到9.9亿户，其中5G套餐客户数达到7.5亿户，5G网络客户数达到4.25亿户；首三季度，流量业务保持稳定增长，手机上网流量按年增长16.2%；移动平均每月每户收入(ARPU)录51.2元人民币，按年增长1%。政企市场方面，首三季度，集团DICT业务收入为866亿人民币，按年增长26.4%。 【纯利略低预期 股价绩后偏淡】 富瑞表示，中移动第三季服务收入及EBITDA均按年升9.6%，优于市场预期3%至4%，估计表现优于内地同业，公司第三季营运溢利按年升20%，季内纯利仅按年升3.8%，相信是利息收入下跌15%(因内地利率较低)所致。该行认为中移动估值非常吸引，现价仅预测今年市盈率9.4倍，该行维持「买入」评级，将目标价由79.69元升至84.87元，重申其为中资电讯股首选。 瑞银表示，中移动第三季纯利录293亿元人民币按年升3.8%，低于该行原预期2%，相信是非营运项目因素所致如财务收入及税项成本因素，指公司虽然无提供新指引，但相信公司可如期推进早前给予的营运指引目标。该行维持中移动「买入」评级及目标价89元。 中银国际表示，中移动第三季业绩理想，受惠于移动业务ARPU较高(第三季按年升2.9%)的趋势，因公司推进700MHz的5G频谱网络优化。该行重申对中移动「买入」评级及目标价83元。该行料中移动预测今明两年股息回报各为7.5厘及8厘。 --------------------------------------- 下表列出9间券商对中移动投资评级、目标价及观点： 券商│投资评级│目标价(港元) 瑞银│买入│89元 中银国际│买入│83元 华泰证券│买入│78元 中金│跑赢行业│85元 富瑞│买入│79.69元->84.87元 华泰证券│买入│78.73元->78元 摩根士丹利│增持│75元 摩根大通│增持│75元 野村│买入│75元 券商│观点 瑞银│基本面及前景巩固 中银国际│上季业绩理想，移动业务ARPU较高 中金│DICT业务收入增长加快，服务收入增长胜预期 富瑞│第三季业绩表现胜预期，估值吸引 华泰证券│业绩稳步增长，政企市场发展动能充足 摩根士丹利│第三季收入及EBITDA增长胜预期 摩根大通│第三季收入及EBITDA增长强劲，预计股价将对强劲业绩做出积极反应 野村│第三季收入增长胜预期，惟盈利表现差于预期