高盛發表報告指出，翰森製藥(03692.HK)上半年收入按年增長1.7%至45億元人民幣，略低於該行預期的46億元人民幣，符合市場預期。創新藥銷售收入按年增長20%，而仿製藥銷售繼續按年跌18.5%。抗腫瘤業務按年增長4.2%，儘管阿美樂的銷售倍增，但被國家醫保目錄自3月份以來對治療非小細胞肺癌藥物降價40%以上所抵銷。 此外，該行指翰森製藥中期盈利按年跌0.7%至13億元人民幣，略低過該行預期的14億元人民幣，主要由於毛利率由去年同期的91%降至今年上半年的88%；國家醫保目錄與帶量採購調整降價，以及研發按年增長25.8%，雖然被更高的利息收入及銷售及更嚴格控制的行政開支所部分抵銷。 高盛認為，翰森製藥管理層並未更新對公司的指引，但該行料公司要達至最初的雙位數增長目標面臨挑戰，因意味著下半年需至少按年增長17%，但行業反貪腐或對公司下半年銷售及營銷活動帶來不利影響，對公司近期表現構成壓力。 該行下調對翰森製藥全年銷售預測，現料按年增長5.4%至99億元人民幣，意味下半年按年增長8.8%。將公司2023至2025年各年純利預測下調3.5%、3.8%及1.6%，以反映創新藥銷售增速放緩，以及藥品降價對毛利率的影響。維持對公司「買入」評級，目標價由17.61元下調至16.86元。