高盛发表报告指出，翰森制药(03692.HK)上半年收入按年增长1.7%至45亿元人民币，略低于该行预期的46亿元人民币，符合市场预期。创新药销售收入按年增长20%，而仿制药销售继续按年跌18.5%。抗肿瘤业务按年增长4.2%，尽管阿美乐的销售倍增，但被国家医保目录自3月份以来对治疗非小细胞肺癌药物降价40%以上所抵销。 此外，该行指翰森制药中期盈利按年跌0.7%至13亿元人民币，略低过该行预期的14亿元人民币，主要由于毛利率由去年同期的91%降至今年上半年的88%；国家医保目录与带量采购调整降价，以及研发按年增长25.8%，虽然被更高的利息收入及销售及更严格控制的行政开支所部分抵销。 高盛认为，翰森制药管理层并未更新对公司的指引，但该行料公司要达至最初的双位数增长目标面临挑战，因意味著下半年需至少按年增长17%，但行业反贪腐或对公司下半年销售及营销活动带来不利影响，对公司近期表现构成压力。 该行下调对翰森制药全年销售预测，现料按年增长5.4%至99亿元人民币，意味下半年按年增长8.8%。将公司2023至2025年各年纯利预测下调3.5%、3.8%及1.6%，以反映创新药销售增速放缓，以及药品降价对毛利率的影响。维持对公司「买入」评级，目标价由17.61元下调至16.86元。