港股恒生指數自今年5月31日探底回升以來，從18044.86點升至今日的的19521.42點，期間升幅為7.06%。同時恒生科技指數也出現類似走勢，升幅超過一個月高點，期間升幅超過11%。

拉長時間整體來看，自開年經歷了一陣暖冬行情後，持續下行，恒生指數年初至今跌1.31%，主要指數也基本回吐了去年10月底以來的一半升幅。

近來的回升走勢，資金面來看，市場迎來多重積極因素，多港股龍頭公司再掀回購潮，為股價企穩起到重要作用。回顧以往，歷次回購潮之後港股往往企穩回升，而且中長期看回購潮結束後恒生指數能帶來較好的投資回報。

截至6月12日，今年已有107只港股獲公司回購，累計回購金額近370億港元超過去年同期，26只個股年內累計回購金額超億港元。與此同時，不少投資港股的ETF規模屢創新高，資金呈現“越跌越買”態勢。

新一輪迴購潮

Wind數據顯示，6月12日，共7只港股獲公司回購，1只個股回購金額超千萬港元。其中，友邦保險、泡泡瑪特、東亞銀行回購金額最大，分別獲公司回購1.32億港元、814.2萬港元、141.05萬港元。

總的來看，今年已有107只港股獲公司回購，26只個股年內累計回購金額超億港元。其中，友邦保險、騰訊控股、匯豐控股年內累計回購金額最大，分別獲公司回購136.53億港元、112.57億港元、30.74億港元。5月22日，騰訊控股時隔1個多月再次重啟回購，並且單日回購金額超出年初，多數為4億港元以上。

年內回購金額居前的還有匯豐控股、長城汽車、長實集團、太古股份公司A、ESR和蒙牛乳業，年內回購金額分別為30.74億港元、21.98億港元、7.39億港元、5.32億港元、5.16億港元和3.33億港元。

港股公司年初以來累計回購金額近370億港元，遠超去年同期的266億港元。

除了回購資金為港股傳遞市場信心外，今年借道ETF南下的資金也源源不斷湧入港股。

Choice數據顯示，華夏恒生互聯網ETF份額持續增長並屢創新高，目前份額達到716億份，是國內份額最高的權益類基金，並且是市場上規模最大的港股ETF產品。

截至6月12日，該ETF份額又增加10.3億份。不過，該ETF表現並不令投資者滿意，近一年收益率為-21.6%。

港股反攻時刻到了？

2008年至今，恒生指數與回購公司數目呈現負相關性，指數越低，進行回購維護股價的上市公司越多，回購行為越頻繁。從歷史經驗看，回購往往發生在熊市，但回購信號通常也預示市場底部，隨後出現反彈的概率高。

而進入6月份以來，港股再次迎來反彈，此次反彈持續性如何？

對此，中信建投首席策略官陳果近日研報指出，港股市場已經具備戰略反擊條件。未來一年企業盈利有望迎來較長上行週期，疊加國內降準降息可期，海外利率下行，雙擊之下，市場有望挑戰2022年以來新高，值得戰略樂觀。

加之此前陳果指出，權益市場具備配置吸引力，將構築複合底部，近期隨着政策預期改善、庫存週期築底預期、商品價格企穩、人民幣匯率企穩和全球市場回暖等積極信號陸續出現。

國君泰君安首席海外策略分析師戴清同樣指出，港股連續反彈恒生指數風險溢價回落至歷史均值附近。前期經濟悲觀預期修正，疊加政策預期升温，2023年6月1日，恒生指數風險溢價持續上升至7.8%，超過近十年1倍標準差7.7%，隨後的多個交易日內港股持續反彈。截至2023年6月9日，恒指風險溢價已回落至歷史均值6.8%附近。根據股權風險溢價(ERP)模型，港股市場當前的吸引力回到中性。

但市場也有不同聲音，中泰國際認為，儘管美元指數有築頂回落的趨勢，紓緩港股流動性壓力，但由於港股的盈利預測繼續被下修，導致上行空間不多。除非出台更積極的政策，否則預計恒生指數短期會在17,500-20,000點區間波動。港股要打開長期上行的空間需要等待中國經濟內生動力增加，以及盈利預期重新上修。