格隆汇5月16日丨大和发研报重申给予申洲国际(2313.hk)“买入”评级，认其估值吸引，未来数季基本面将可改善，维持其2023-25年盈利预测不变，目标价仍为92港元，对应过去3年平均市盈率25倍。关于申洲四大客户去库存的进展，大和估计，Nike及Uniqlo的库存周转天数可于2023年中正常化，而Puma及Addas料分别于今年第三季和第四季恢复正常，预计申洲生产基地可于今年底前为Lululemon供应产品。报吿指出，申洲内地基地现时使率料约85%，估计今年第三季和第四季分别可增至90%及95%，令毛利率由大约20%升至约25%。至于海外基地来自Lululemon的收入，今年可望倍增至8000万美元，而本地基地亦会为Lululemon接单，如果供应商认证获批，估计2024年来自Lululemon的订单会增加约100%。